国泰君安港口航运行业数据月报

一、2015年10月港口数据首现负增长。

    10月份全国沿海港口集装箱吞吐量同比-0.03%,6年以来首次出现同比负增长。

    分区域来看,渤海湾港口群10月集装箱吞吐量同比下降7%,珠三角港口群同比微降,仅长三角港口群同比微增。

    二、2015年10月航运市场干散、集运运价回落,油运运价继续上升。

    集运市场:2015年集运市场呈现旺季不旺的势态,10月份市场进入传统淡季,各航线运价均出现不同程度的回落。

    干散货市场:10月份BDI平均值793,较9月平均值889出现约100点的回落,在9月补库存驱动的一小波回暖之后又继续低迷。

    油运市场:10月份BDTI指数平均值为760,较9月平均值658上涨约100点,继续保持强势。2015年原油期货无风险套利空间持续存在,储油需求改善供需格局,油运市场景气持续超我们预期。

    三、出口箱量或将持续低于市场预期。

    正如我们9月份报告《预警:出口箱量或将继续低于预期》中分析,10月份出口箱量出现同比负增长。

    我们认为,2015年出口的低迷,与供应端的中国竞争力关系较小,与需求尤其是欧盟进口需求的下滑关系更大。

    中国在亚太的出口竞争力并未下滑。 2015年上半年中国占欧盟27国进口份额从2014年的17.95%上升至19.35%。前期人民币兑欧元的升值,主要损害欧洲的购买力。

    中国在亚洲出口区域的竞争力,不降反增。 因此在欧洲需求复苏之前,人民币近期的贬值恐难刺激出口。

    我们认为中国出口箱量的走向,取决于政府能否降低公共服务成本和减轻挤出效应。