传媒行业-恒大问鼎亚冠点评:足球产业期待凤凰涅槃
11月21日,2015赛季亚冠联赛决赛第二回合比赛在广州天河体育场打响,广州恒大主场迎战阿赫利队。最终恒大以1-0取胜,三年内第二次夺得亚冠冠军,并成为本赛季中超与亚冠联赛的双冠王。
点评:广州恒大队已成为国内足球俱乐部市场化运营的典范。恒大模式主要通过聘请世界级教练,网罗足坛巨星、外援,招揽国内优秀球员,培育年轻梯队,制定透明的奖惩措施,严格的管理模式,追求短期成绩又放眼未来的管理模式。优秀的成绩使得恒大获得了极高的关注度,亚冠决赛上座人数达55000人,门票收入高达2.3亿人民币,收视率达1.2%。同时,恒大获得了来自于东风日产的高达1.1亿人民币的赞助合同。门票收入与赞助收入占到广州恒大总收入的95%。这部分高额的收入又使得恒大有资金优势获得更优秀的球员,保持实力的强势,广州恒大已实现中超联赛的五连冠伟业。
广州恒大极大地推动了足球产业整体职业化、市场化的进程。广州恒大于11月6日挂牌新三板,成为国内乃至亚洲第一家上市的足球俱乐部,估值高达150亿人民币,首开国内足球俱乐部资本化先河。恒大队五连冠的战绩,也激励了其它中超俱乐部,提高了中超联赛的参与门槛。恒大在今年的转会市场上继续“高转会费+高薪引援”的政策,共投入3.4亿人民币左右,包括1500万欧元的高拉特、1400万欧元的保利尼奥及年薪达到1200万欧元的罗比尼奥等。在此推动下,其他俱乐部也加大投入,中超也以1.08亿欧元的总转会费排名全球第二名,仅次于英超。随着转会投入上升而来的是转播版权的飞涨,体奥动力以80亿的天价拿下了中超未来5年的版权,促进中超联赛良性发展。恒大自2010年入主以来持续的巨额投入,以及不断地通过其自身职业化行为影响整个联赛,对国内足球产业市场化、职业化起到了推动作用。
足球产业更多的配套改革方案即将出炉,期待凤凰涅槃。11月17日,中国男足被香港队逼平,进军2016年世界杯希望渺茫。日前,中国足协发布《接受批评与监督 付诸务实努力》一文,首次就国足世预赛“失利”公开道歉,称将加快足球产业发展,加速改革。在今年3月《中国足球改革发展总体方案》公布之后,国务院各有关部门、国家体育总局、中国足协围绕重点任务进行分工,将26项重点工作任务,82小项具体工作基本按照要求逐项落实。有的已经初步形成政策文件,如《中国足球发展中长期规划》、《全国足球场地建设规划》、校园足球相关规划等;有的事项已经在实践中有了突破性进展,如赛事媒体版权竞争机制的建立,完成了俱乐部运动员转会手续费政策的调整;有的支持足球发展的重要政策措施也形成了基本方案,如足球基金会的建立、中超联赛竞猜型彩票的发行;在优化职业俱乐部股权结构、促进地域化、探索球员归化、制定促进足球发展的国家奖励政策等问题,有关部门也正在进行积极深入的研究推进。12月中旬,第十届中国足协第二次会员大会将在北京召开,这是足协继《中国足球改革发展总体方案》出炉后第一次全国性的会员大会。会中或将发布中国足球产业的中长期规划,促进足球产业的快速发展。
投资建议:广州恒大夺得亚冠冠军标志着中超联赛在亚洲范围内的优势地位,中超联赛的未来发展值得期待。与此同时,足协深化改革将持续释放政策红利,近期或有中长期规划落地利好,足球产业凤凰涅槃可期。建议关注在足球产业拥有深厚布局的相关标的:雷曼股份(拥有中超、中甲场边广告权益)、奥拓电子(中国之队、中国大学生足球联赛合作伙伴)、互动娱乐(收购西甲西班牙人俱乐部)。
雷曼股份(SZ300162):公司深耕足球产业,推行LED 与体育双主业发展的战略。在体育布局方面,公司上半年体育业务利润已占总利润的35%。控股股东出资2500万欧元与万达集团共同投资了世界第二大体育营销公司瑞士盈方集团。盈方集团丰富的体育营销资源与经验将为雷曼的体育战略保驾护航。同时,公司通过LED 显示屏设备置换获得中超联赛12分钟广告时间以及中甲联赛每场30分钟广告时间,并对广告资源进行商业运作。作为中超以及中甲联赛的商业合作伙伴,公司将受益联赛价值提升带来的红利,手握的赛事广告资源将迎来巨大的升值空间。
奥拓电子(SZ002587):公司作为国内高端LED 市场的佼佼者,正依托技术优势在体育与金融两个领域加速推进。公司多年来,为国际篮联、国际足联、西甲等一流赛事提供LED 服务,并已经与国际篮联达成长期合作伙伴关系,成为中国之队、大学生足球联赛的商务合作伙伴。体育LED 服务业务占公司LED 业务的三分之一强。依托多年的技术与资源优势积累,转型体育决心强烈,发展思路由“技术+制造”升级为“技术+服务”,由服务带来的价值弹性将逐步实现。内生培养+外延发展的战略有助于公司把握体育春风与智慧银行带来的新机会,未来值得期待。
互动娱乐(SZ300043):公司收购西甲老牌球队西班牙人队,将成为切入体育产业的桥头堡,同时成为公司的护城河。通过收购西班牙人队,互动娱乐直接控制了体育产业的稀缺上游俱乐部资源,并能在下游与公司的游戏、玩具、广告、影视业务形成互动。球队所有的足球培训学校也将成为培养中国年轻球员的完美摇篮,球员成才之后可获得丰厚的转会收入。公司预计西班牙人队在未来两个赛季能为公司创造超过2100万欧元的净利润。
风险提示:足球产业改革不达预期风险;行业估值高企风险;体育板块公司收入不达预期。