电广传媒深度报告:打造移动互联网时代新型传媒集团

投资建议

    公司全面转型移动互联网,形成包含移动互联网平台、内容运营生态、家庭互动娱乐生态等的多元化媒体平台,我们看好公司从传统有线网络、广告代理到移动互联网领域,各项业务的高速增长,预计公司2015年2017年EPS分别为0.42元、0.70元、0.85元,当前股价对应103X、61X、50X PE,公司是传统媒体和新媒体融合发展的首选标的上调评级至“强烈推荐”。

    全面转型移动互联网:公司自2014年以来实施互联网转型,全面推进传统媒体业务与新媒体业务融合发展,业务板块逐渐实现全面升级:去年8月公司并购翼锋科技与江苏物泰,今年上半年,公司并购亿科思奇、九指天下、久游网和金极点等四家公司,业务涵盖移动广告平台、移动新媒体、游戏、移动音乐等,同时与阿里巴巴签署战略合作框架协议,实施有线网络的“互联网+”布局。10月公布收购移动应用营销平台安沃传媒和看书网。公司已经形成移动互联网平台、内容运营生态、家庭互动娱乐生态等多元化媒体平台,且各项板块、各项业务之前能够互为支撑,形成闭环。未来还将在新媒体方面继续布局发力。

    收购安沃传媒,打造移动互联网闭环生态:公司打造了拥有移动互联网流量入口,移动互联网流量经营平台和商业变现渠道为一身的移动互联网平台:九指天下、指点传媒以其移动分发、应用商店、移动媒体平台等为公司提供了移动流量入口。安沃传媒、亿科思奇以其在移动互联网领域的领先地位及技术支持成为公司移动平台中的流量运营平台。加之公司本身在广告行业多年对广告主及用户的大量积累以及安沃等公司的强大的变现能力,形成移动互联网时代的移动互联网闭合生态。

    多项布局,增强公司全内容格局:公司从影视制作发行出发,先后与美国狮门影业成立合资公司、收购金极点、久游网、看书网等,形成了涵盖IP运营、影视制作发行、数字阅读、移动音频、游戏制作发行等全内容经营,且各版块之前形成IP转换联运的协同运营效应。

    携手阿里,打造家庭娱乐多屏互动生态:在家庭娱乐端,公司依托自身600万有线网络用户,与阿里巴巴进行全方位合作,共享阿里巴巴数字娱乐“影视+电商+音乐+游戏+教育”的庞大内容生态,全面提升湖南有线的用户体验。通过终端网关升级改造,家庭将实现包含移动终端在内的多屏互动娱乐中心,利用“大数据分析+高频次的运营节奏+精准的内容推送”等途径有效提升用户ARPU 值。

    风险提示:外延扩张低于预期、各项新业务进展低于预期。