宝钢股份:欧冶云商拓展相对顺利,铸就钢铁电商共赢典范

报告要点

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    宝钢股份跟踪点评。

    事件评论

    业绩转亏,期待湛江钢铁规模化生产降本增效:2015年国内钢铁行业形势依然严峻,以汽车行业为首的下游需求持续不振,叠加汇兑损失,导致公司3季度业绩出现2008年4季度以来首次亏损。公司传统主业方面,未来一方面仍将努力开发新产品、提升产品服务增值,另一方面,将通过湛江钢铁基地,逐步实现低成本生产及运营。其中,定位于生产高级碳钢精品板材的湛江钢铁基地,在瞄准国内华南规模较大的汽车与家电用钢市场的同时,也将是公司走向海外的重要窗口,珠三角良港区域因素与一带一路等政策因素赋予其先天走出去优势,覆盖海外需求,有助于激发公司新一轮出口革命。欧冶云商渐成业内转型标杆,广交八方互利共赢:在传统主业之外,公司互联网+板块欧冶云商及其五大子板块(电商、物流、金融、材料以及数据)保持高速发展态势,逐渐成为钢企转型标杆项目。首先,在区位布局方面,欧冶云商已在西部、华中、南方、东北、华北区域成立5个分公司,同时陆续在二、三线城市布局服务站点,有利于扩大平台的实际服务范围;其次,本着共建、共享钢铁服务生态圈的发展理念,欧冶云商在电商平台、物流以及金融等方面与各大钢厂以及产业链相关企业开展了广泛合作。

    欧冶云商目前已与河钢、武钢、马钢等各大钢厂结成全方位合作联盟,强强联手之下,有望吸引小钢厂、钢贸商、加工商以及物流商业务整合进联盟,为互利共赢生态圈的打造奠定坚实基础。目前阶段,物流与金融两大子版块是欧冶云商增值服务重点项目。其中,仓储物流方面,欧冶云商与天物大宗于11月10日签订物流仓储合作协议,力求实现现有仓库资源的共享,对平台服务实现物流端支撑;此前欧冶云商也已与浙江物产物流签署仓储合作协议,建立仓储资源联盟;而与金博物贸的合作,也是借助其物流配送能力强化并落地华南市场。金融方面,公司向欧冶金融强势增资,新增股本11亿股,实现平台金融业务发展的资金需求。同时,欧冶电商前3季度交易量511万吨,同比上升64%,交易量逐月攀升,9月达92.6万吨,预计全年有望冲击1000万吨。欧冶金融已拥有支付、典当及保理的三大牌照,东方付通前3季度交易342亿元。欧冶物流加盟协议仓库近200家,具备全国仓储周转能力5000万吨,运帮平台也已上线。整体来看,欧冶云商的钢铁电商领头羊地位逐步奠定,未来欧冶云商还将计划通过多轮引资,以3年左右的时间实现上市,以股权开放模式引入钢厂、钢贸商及其他战略投资方等多重投资主体。

    预计公司2015、2016年EPS分别为016元、0.27元,维持“买入”评级。