郑州煤电:吨煤亏损91元,关注转型及国改

类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:沈涛,安鹏 日期:2015-11-03

3季度亏幅同环比均扩大。

    公司前3季度实现归母净利润-4.3亿元,折合每股收益-0.42元。其中单季度EPS 分别为0.02元、-0.19元、-0.25元,3季度业绩亏损2.55亿,同比增亏109.9%,环比增亏29.9%,主要由于下游需求不足、煤价持续下滑所致。

    3季度产量同比增长3%,吨煤亏损91元。

    前三季度生产煤炭765.37万吨,同比减少6.26%,煤炭销量753.79万吨,同比减少2.72%;其中,3季度公司煤炭产量265.37万吨,同比增长3.07%。

    前三季度吨煤价格262.52元,同比减少27.91%或101.64元,吨煤成本263.85元,同比减少2.33%,吨煤毛利-1.33元。不考虑出售方正证券带来的投资收益,公司前三季度煤炭业务亏损7.0亿元,折合吨煤亏损91元。

    关注河南国企改革,期待集团资产注入。

    郑煤集团总核定产能为3785万吨/年,直属矿井19对;上市公司体外的总核定产能为2695万吨/年,包括直属矿井12对(核定产能为646万吨/年);2座在建矿井(设计生产能力510万吨/年);100座兼并重组矿井(产能1,000万吨/年)。郑煤集团2012-2014年产量为2062万吨、2070万吨和1858万吨。除上市公司外,郑煤集团14年产量763万吨。郑煤集团的其他煤矿,预计2018年前注入上市公司。

    预计15-17年业绩为-0.60元、-0.90元、0.001元。

    鉴于公司主营业务盈利较弱,我们预计公司将会积极寻求转型。在公司转型清晰之前,我们暂时给予持有评级。

    风险提示:市值较小,积极寻求转型或国企改革可能刺激股价。

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