诺普信三季报点评:继续打造互联网农业生态链

事件:

    公司公布三季报,前三季度营业收入17.35亿元,同比减少9.12%, 归属上市公司净利润1.96亿元,同比增长10.51%,扣除非经常性损益后的净利润1.93亿元,同比增长14.37%;三季度营业收入2.86亿元,同比减少24.86%,归属上市公司净利润-2888万元, 同比减少8.24%。

    点评:

    农药制剂销量减少以及建设田田圈费用增加,公司业绩增长放缓。1-9月,农药制剂销量放缓主要是因为受百草枯政策的影响,农业部规定自7月1日起,停止百草枯在国内生产,2015年百草枯销量几乎为零影响公司整体营业收入。原料价格下降以及低毛利率产品销售减少,公司前三季度销售毛利率增长至40.92%。由于三季度是销售淡季,公司全力发展田田圈,三季度公司销售费用和管理费用同比增长11.01%和6.81%,导致公司三季度营收和净利润同比下降。

    互联网农业发展元年,有望推动公司全年业绩稳定增长。2015年是互联网农业发展元年,国家多次出台政策支持农业信息化发展,计划投入超过1400亿大力推进农村宽带发展,全力解决农业信息化发展的关键瓶颈,同时鼓励土地流转。在此大背景下,公司利用前期积累的客户粘性优势,抢占互联网农业发展的先机。预计2015年公司归属上市公司净利润增长0%-30%。

    以“两圈一网”为基点,公司积极推进农业服务生态链。2014年,公司引进优势互联网团队,着重从三个维度打造农业互联网平台:利用互联网平台打造O2O线上线下服务平台--田田圈;利用互联网优化公司原直销AK模式,打造网上分销平台--农集网;集社会多方力量为农户提供网上金融服务--农金圈。目前,田田圈在全国建立超过400家县级运营中心,2000家农化服务中心,培训一万多名田哥田姐。农金圈上市7个月,理财用户达19万,交易额突破9亿,有效解决农民融资难问题。此外,公司积极嫁接新的应用领域,例如发布农户招工等信息,逐渐打造完整的互联网农业服务生态链。

    维持公司“买入”评级。公司以“两圈一网”为基点,全力打造农业服务生态链,凭借前期积累的客户粘性优势抢占先机,看好公司未来发展前景。预计公司2015-2017年的每股收益为0.26、0.34和0.50元,维持“买入”评级。

    风险提示:农户网络普及率低于预期;同行业竞争加剧风险;生态链建设低于预期。