欧亚集团2015年三季报点评:业绩符合预期,自持物业稳健扩张

投资建议公司2015年前三季度经营稳定,业绩符合预期;公司自有物业资产丰富,激励机制到位,未来公司有望凭借出色管理能力和欧亚品牌效应,继续以自有物业形式实现欧亚卖场等异地扩张。维持2015-2017年EPS:2.14/2.48/2.90元。考虑公司经营稳健,自有物业资产价值较高,给予公司2015年19XPE,维持目标价39.53元及“增持”评级。

    深耕东北市场经营高效抵御经济下行,三季度业绩稳健符合市场预期。2015年前三季度实现营业收入93.40亿元,同比增长11.70%,归母净利润2.05亿元,同比增长10.56%,EPS:1.29元,符合市场预期。公司在吉林省整体经济下行压力下,前三季度依靠高效经营和新增门店实现11.7%营收增长,而同店增速方面,核心门店欧亚卖场凭借多元业态组合,仍保持个位数正增长。公司三季度新开乌兰浩特欧亚购物中心和永吉县欧亚购物广场两个自持物业项目,四季度拟再新开江源欧亚购物中心,自持物业可望强化公司抵御经济下行能力。

    三星计划稳步推进,太原项目可望异地复制欧亚卖场。公司子公司欧亚卖场拟投资3.5亿参与太原锦绣家园项目开发(30%股权),该项目商业体量近60万平米,主体建筑基本完工。公司拟凭借欧亚卖场成功运营经验和品牌效应,在太原地区再造大体量购物中心,符合公司三星计划发展方向,有望打造新盈利点。

    风险提示:经济持续下行,行业估值中枢下移,进军旅游业不及预期。