方大特钢:需求低迷,3季度业绩下滑至微利

事件描述

    方大特钢今日发布2015年3季报,公司前3季度实现营业收入63.14亿元,同比下降27.40%;营业成本55.26亿元,同比下降25.15%;实现归属母公司净利润为1.60亿元,同比下降63.80%,实现EPS为0.12元。据此计算,3季度公司实现营业收入20.50亿元,同比下降29.23%,2季度同比增速为-25.18%;营业成本18.75亿元,同比下降23.34%,2季度同比增速为-24.43%;3季度实现归属母公司净利润0.13亿元,同比下降90.48%,2季度同比增速为-43.96%;3季度EPS为0.01元,2季度EPS为0.06元。

    事件评论

    需求低迷,3季度业绩下滑至微利:公司产品主要分为螺纹、弹簧扁钢(汽车板簧)及铁矿石三块,其中,上半年矿石业务亏损较大,但螺纹钢与弹簧扁钢业务盈利同比仍基本持平。不过,进入3季度,公司三大主业面临的下游景气度均进一步下行,并最终导致公司3季度总体业绩同比降幅较大:1)3季度南昌螺纹钢价格同比下跌29.60%,特钢价格指数同比下跌27.60%,铁矿石价格同比下跌31.12%。2)3季度以集团口径估计的公司产量同比下降3.14%。最终,量价齐跌之下,公司3季度收入同比下降29.23%,毛利率同比下降了7.02个百分点。

    环比方面,同样源于三大主业下游景气不足,公司收入及毛利率环比均降幅较大,进而导致3季度业绩环比降幅较大。

    此外,我们看到,公司3季度管理与财务费用合计同比下降0.64亿元,环比下降0.67亿元,依然显示公司作为民营企业,在管理与理财方面灵活高效的优势,只不过,个体的努力仍难以抗衡行业的颓势。

    钢铁产能稳定,努力延伸产业链:公司现有340万吨产能,未来的传统业务战略发展方向主要为向产业链上、下游延伸。此外,行业下行背景下转型提上日程,公司今年2季度收购环卫汽车公司特种汽车,突破性进军环卫设备制造领域,此次又拟进军证券领域,打造新的利润增长极。

    预计公司2015、2016年EPS为0.15元和0.17元,维持“增持”评级。