华仁药业:医药+创投,新模式新成长

类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:刘俊,周晶晶 日期:2015-10-26

报告要点

    医药平台,融合创投资源

    公司主业提供输液类产品、血液净化产品、医疗器械与耗材和医药商业等服务;15年5月公司以1.01倍PB 总计35.6亿元的价格收购红塔创新,红塔创新具有良好医药产业投资基因,具有达安基因、沃森生物和华仁药业投资积淀。医药平台整合创投资源,模式极具看点。截止15年中期公司营收5.01亿元,实现归属净利润和净资产0.21亿元和14.72亿元。

    医药主业稳中向好:看好营养性输液和腹膜透析业务

    公司平台完善,产品线条清晰,当前输液类业务收入和利润占比超过80%。后期公司力推营养型输液和非PVC 大输液,以高品质和差异化定位提升市场竞争力;同时凭借领先的腹膜透析技术,深耕血液净化领域,腹膜透析迎来客户和收入快速增长期。依托输液和透析大市场医药主业稳中向好。

    红塔创新医药基因,创投收益厚积薄发

    创投业大周期持续向好,红塔创新估值值得再评估,我们认为谨慎假设下创投市值超过70亿元。创投资源主要包括:1、持有10家上市公司股权,投入成本3.24亿元,谨慎估值50亿元;2、2家IPO 排队项目投资金额0.8亿元,谨慎估值8亿元;3、2家新三板项目,投资金额0.258亿元,谨慎估值0.8亿元;4、自有资金投资规模4.28亿元,谨慎估值18亿元。创投厚积薄发,后期将持续稳定释放投资收益。

    看好医药外延式扩张和红塔创新金融平台协同效应

    医药行业成长性和模式创新能力较强,14年全行业吸纳创投资金超200亿元,外延式扩张将成为行业发展重要特色。从公司现有架构来看,公司未来或依托腹膜透析技术优势,加大对肾病慢性病管理服务和产业链的培育,看好红塔创新资源整合推动下的公司外延式扩张。首次覆盖公司,给予公司“推荐”评级。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
300110 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
新宙邦 持有 -- 研报
锐科激光 持有 -- 研报
深信服 持有 -- 研报
长城汽车 买入 10.56 研报
蓝光发展 买入 9.04 研报
招商蛇口 买入 43.61 研报
大华股份 中性 -- 研报
驰宏锌锗 中性 4.83 研报
大华股份 买入 -- 研报
久立特材 持有 -- 研报
招商蛇口 买入 28.00 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
锐科激光 0 0 研报
深信服 0 0 研报
新宙邦 1.10 0.80 研报
长城汽车 1.11 1.58 研报
蓝光发展 0.24 0 研报
招商蛇口 0 0 研报
大华股份 1.51 1.25 研报
驰宏锌锗 0.48 0.30 研报
久立特材 0.51 0.51 研报
广汇汽车 0.24 0.39 研报
机器人 0.62 0.74 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
中国国旅 35 持有 中性
中信证券 32 持有 买入
用友网络 32 持有 中性
伊利股份 32 持有 买入
三一重工 26 持有 买入
上汽集团 26 持有 买入
当升科技 26 持有 持有
通威股份 25 持有 持有
伊利股份 25 持有 买入
中航机电 25 持有 买入
宋城演艺 25 持有 中性
用友网络 24 持有 中性
隆基股份 24 买入 买入
中国平安 24 持有 买入
贵州茅台 23 持有 买入
天虹股份 23 买入 中性
保利地产 22 买入 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 642 96 357
汽车制造 400 42 230
化工行业 383 55 146
生物制药 339 54 205
金融行业 319 27 139
电子器件 292 51 157
建筑建材 279 47 154
房地产 259 35 156
机械行业 252 51 125
酿酒行业 197 17 83
食品行业 195 27 81
服装鞋类 183 20 93
农林牧渔 180 26 65
交通运输 176 29 85
酒店旅游 173 20 66
商业百货 168 28 89
电力行业 168 30 62