华菱钢铁:需求不振及汇兑损失增加,三季度业绩同环比下滑

报告要点

    事件描述

    今日华菱钢铁发布2015年3季度业绩预告,公司前3季度实现归属上市公司股东净利润亏损13亿元~ 9亿元,去年同期净利润为0.43亿元,前3季度实现EPS-0.43元~ -0.30元。据此推算,3季度实现归属上市公司股东净利润亏损11.46亿元~7.46亿元,去年同期净利润为0.24亿元;3季度EPS 为-0.38元~-0.25元,2季度EPS 为0.01元。

    事件评论

    宏观经济低迷,需求不振导致三季度业绩亏损较多:作为产品结构相对齐全的钢铁公司,公司经营状况与宏观经济整体景气度关联较高。3季度地产、汽车、机械等领域投资或产销进一步下行,导致钢材需求下滑,钢价同环比均出现较大幅度下跌,其中3季度长沙热轧板卷均价同比下跌36.23%,环比下跌14.23%;长沙螺纹钢均价同比下跌27.90%,环比下跌10.73%,成为公司3季度业绩同环比下滑的主要原因之一。此外,受8月人民币下滑影响,公司3季度汇兑损失增加,应也是其业绩下滑的重要原因。

    同时,公司公告与安赛乐米塔尔合资的VAMA150万吨冷轧汽车板项目虽已正式投产,但因仍处于投产初期,产能及盈利潜力尚未完全发挥。 立足现有产能,精细化中出业绩:公司拟非公开发行不超过9.27亿股,募集资金42亿元,用于投资“互联网+”、节能环保、特种用钢等募投项目并偿还银行贷款和补充流动资金。公司将借助“互联网+重资产”的模式,完善小额贷款公司及钢铁电商平台,并开展行业整合和产业链生态重构,实现公司从钢铁制造商向钢铁服务商的转型。

    预计2015、2016年公司EPS 分别为0.03元与0.07元,维持“增持”评级。