石油化工行业:油价反弹,化工品价差收窄

核心观点。

    本周石化产品价格涨幅前五位:POM(上涨9.6%),原油(上涨7.5%),苯胺(上涨6.7%),乙烯(上涨4.6%),TDI(上涨4.2%)。

    本周石化产品价格跌幅前五位:腈纶短纤(下降5.2%),合成氨(下降4.9%),丙酮(下降4.9%),沥青(下降4.9%),苯酚(下降4.3%)。

    本周石化产品价差涨幅前五位:PTA(上涨40.0%),丙烷脱氢(上涨31.2%),苯胺价差(上涨17.7%),棉花-黏胶短纤价差(上涨17.0%),TDI价差(上涨7.1%)。

    本周石化产品价差跌幅前五位:棉花-涤纶(下降36.4%),苯乙烯(下降24.1%),油头乙二醇价差(下降23.7%),丁二烯吨净利(下降22.2%),苯酚价差(下降15.2%)。

    本周化工价格平减指数(扣除油价影响后)从1.2844下降至1.1924,下降7.2%。

    投资建议与投资标的。

    我们判断在目前经济下行,整体估值水平偏高的大背景下,周期性行业难有大的投资机会。建议关注能源类的广州发展(600098,买入),转型物流行业的传化股份(002010,买入),以及受益于原料丙烯下跌带来环氧丙烷价差扩大的滨化股份(601678,未评级)。

    风险提示。

    油价大幅下跌带来的库存损失风险