军民深度融合:升为国家战略民参军、混合所有制将是亮点

军民深度融合上升为国家战略;优质民企将激活国防军工板块

    2015年3月,习主席鲜明提出把军民融合发展上升为国家战略。我们认为军民融合大势所趋,有利于引导优势民营企业、优质社会资源进入军品科研生产和维修领域。优质民企将极大地激活国防军工板块。

    国际经验:多种方式促军民融合,并购和资产证券化是捷径

    军民一体、并购整合和资产证券化是国际上军民融合3大发展途径。美国主要军工企业均发展军民两用业务,波音公司同时也是美国军机主要生产商。法国赛峰(航空航天)的发展是一部不断并购整合史。

    军民深度融合:“民参军”、混合所有制改革是新历史时期的亮点

    “民参军”是军民融合中最具活力的部分。民企通过民品转军品、并购、产学研结合和成立军工产业基金多种方式进入军工领域。威海广泰是产学研结合、民品转军品的典范。利君股份收购德坤航空、拟收购成都三航机电;新研股份拟收购明日宇航,均通过并购进入军品领域。新的历史时期下,混合所有制改革、军工资产证券化将推动我国军民深度融合。海特高新收购中电科29所旗下成都嘉石科技,控股53%,是民企和央企(军工企业)混合所有制中民企控股的典范。

    军民深度融合重点领域:无人机、航空装备、智能装备等

    我们认为军民深度融合将在两类特性市场上获得重大发展:一是市场前景向好,民企积极性强的领域,包括无人机和电子信息,重点推荐海特高新、威海广泰,关注宗申动力、奥普光电等;二是民企具备技术引进、成本等优势的领域,包括航空装备和智能装备,重点推荐海特高新、四川九洲,关注川大智胜、利君股份、新研股份、航新科技等。

    投资建议:重点推荐海特高新、威海广泰、四川九洲等

    军民融合升为国家战略,推荐海特高新、威海广泰、四川九洲,关注宗申动力、川大智胜、利君股份、新研股份、通达动力、航新科技等。

    风险因素:军事装备升级慢于预期、军民融合政策进展低于预期