造船行业2015年9月份景气月报:全球新接订单同比继续下滑

本期投资提示:

    8月全球新接订单同比继续下滑。截止至报告发布日,2015年8月份全球新接订单为373万DWT(不考虑期后补计部分),同比和环比分别下降40%和48%。今年1-8月全球新接订单合计为5254万DWT,与2014年同期相比下降幅度较大,降幅达46%。

    油轮新接订单大幅增长。8月油轮新接订单为284.7万DWT,同比大幅上升124%。散货船和集装箱船8月新接订单截止至目前的数据较弱,分别为15.7万DWT和5.4万TEU,同比分别下降94%和69%。

    2015年全年新接订单预计为8000万DWT。今年1-8月份全球新接订单合计为5254万DWT,8月新接订单同比继续下滑。我们认为2015年航运市场仍处于触底阶段,全年新接订单预计在8000万DWT左右。

    三大船型新船造价指数同比继续下滑。8月份散货船、油轮和集装箱船新船造价指数分别为120点、159点和80点,同比继续下滑,降幅分别为11%、2%和2%,但环比基本与上月持平,分别下降1.1%、0.4%和0.5%。

    主力船型新船造价环比基本持平。8月VLCC、阿芙拉、好望角和巴拿马新船造价分别为9550万、5300万、4850万和2625万美元,其中VLCC和阿芙拉新船造价维持上月水平不变,好望角和巴拿马新船造价与较上月相比略有下降,分别下降50万和25万美元。

    船企盈利面改善仍需等待。8月各大主力船型新船造价环比基本持平,总体来看船舶造价仍在历史低位。按现在的船价测算,在一段时间内船厂毛利率仍然偏低。

    日本新接订单情况有所好转。根据截至报告发布日实时数据,8月我国船舶新接订单为84万DWT,环比和同比分别下降70.7%和50%。韩国本月新接订单为43万DWT,环比和同比分别下降77.9%和84.2%。日本本月情况有所好转,新接订单244万DWT,环比和同比分别回升67.4%和37.5%。

    中、日两国手持订单同比继续下滑。8月底中、日手持订单分别为1.30亿DWT、0.58亿DWT,较去年同期相比分别下滑20%、10%。韩国手持订单为0.86亿DWT,同比持平。

    全球新船交付量有所回升。2015年8月全球新船交付518万DWT,同比上升6%。中国本月新船交付量为172万DWT,同比继续下降,降幅达7.6%;韩、日两国本月新船交付量分别为198万和113万DWT,同比分别上升23.5%和12.6%。

    投资评级。目前航运仍处于吸收过剩产能阶段,受此影响造船行业民船复苏仍需要时间。

    从投资机会的把握来看,受白名单影响,民船新接订单集中度将进一步提升。我们看好南北船资产整合,仍建议投资者关注中船防务、中国重工、中国船舶。