钢铁策略:关注结构性机会

投资策略:本周上证综合指数-3.20%,其中钢铁板块-12.19%。随着场外杠杆资金清理接近尾声,从资金面的角度讲,市场可能进入从资金缩量博弈到存量博弈的过渡期,尽管趋势性的行情为时尚早,但结构性的机会已经值得关注。钢铁板块受基本面短期缺乏催化剂制约,资金整体流入概率偏低,结构性可关注受益于核电投资加速、乏燃料市场快速扩张的应流股份,以及受益于未来管道更新改造、管线投资回暖的玉龙股份、金洲管道.

    国内钢价:本周钢价弱势走低。经济磨底之际,政府基建投资难以对冲地产投资的快速滑落,全国固定资产投资连续下滑,金秋九月下游需求不足依然是钢价弱势的主要原因。“十一”假日将至,若节前补库需求得以释放将有助于钢价止跌企稳,但长期来看旺季需求复苏仍然需要耐心等待;

    库存情况:本周上海市场螺纹钢库存18.19万吨,较上周下降0.45万吨,热轧库存69.69万吨,较上周下降1.52万吨。从全国范围看,各品种库存环比下降,Mysteel统计社会库存总量1033.05万吨,环比下降13.6万吨。本周库存去化速度窄幅运行,印证金九消费旺季得以落空。目前在其他品种库存去库缓慢之际,基建投资拉动下的螺纹钢市场出货依然较为顺畅,单周库存下降10.16万吨,去库贡献占比74.71%.

    国际钢价:本周国际钢价疲弱。美国钢材价格继续走低,近期废钢价格下跌导致钢价承压。加之钢材需求疲弱,观望情绪浓厚,市场成交清淡,短期价格上涨乏力;欧洲钢价保持疲软,进口资源压力持续增加以及需求复苏低于预期,市场情绪悲观,短期价格持续承压.

    原材料:本周矿价保持平稳。河北地区66%铁精粉现货价格575元/吨,环比上涨10元/吨。天津港63.5%品位印度铁矿石价格445元/吨,环比下降5元/吨。普氏指数(62%)57.5美元/吨,周环下降1.55美金/吨。随着钢厂复产增供,铁矿石需求有所回升,但本周铁矿石港口库存环比上升165万吨,或与到港资源增加有关。目前矿价下跌空间有限而上涨动力不足,后期密切关注需求变化。