医药生物行业周报:板块攻守兼备,以“新”为主线均衡配置价值成长

齐鲁医药最新观点:自8月中旬以来,我们陆续发布了IVD及其细分领域深度报告,我们认为体外诊断行业未来3年仍将维持16-20%的快速增长,我们看好POCT这一最具成长性的细分领域,还将持续跟踪IVD行业的发展变化,后续积极为投资者展现相关细分领域和上市公司的研究成果。此外,我们在之前的行业报告以及政策点评中,反复强调了当下医药行业特别是药品板块的成长性受到招标影响有所承压,政策导向下规范创新是行业穿越招标寒冬期的重要策略。因此,在当前时点,我们建议以低估值+高成长+创新性三条主线均衡配置价值成长性个股,积极关注:1)IVD行业细分领域龙头以及模式创新的相关企业,如:润达医疗、科华生物、三诺生物等;2)基本面稳健具有安全边际的创新型药企及药审变化影响下受益于行业集中度提升的医药CRO领先企业,如恒瑞医药、华海药业、泰格医药、博济医药等;3)低估值、有业绩、拐点型企业,如:信立泰、康缘药业、人福医药等。

    长期投资观点:建议关注两条主线:1>具有品种优势、销售优势、资源整合能力的制药企业,如天士力、恒瑞医药、华海药业、丽珠集团、昆药集团等;2>诊疗方式、大数据时代产品和商业模式创新及民营资本进入医疗服务领域给医药和医疗行业带来的投资机会,相关标的涉及基因测序、细胞治疗、移动医疗、可穿戴医疗设备以及医疗服务类个股,相关标的见正文。

    行业热点聚焦:江苏省卫生计生委下发了公开征求《2015年江苏省药品集中采购实施方案》意见的通知,该《方案》要求医疗机构的药品采购预算一般不高于医院业务支出的25%-30%。《方案》指出,医疗卫生机构按照不低于上年度药品实际使用量的80%制定年度采购计划和预算,并具体到通用名、剂型和规格,每种药品采购的剂型原则上不超过3种,每种剂型对应的规格原则上不超过2种,药品采购预算一般不高于医院业务支出的25%-30%。

    市场表现:对2015年年初到目前的医药板块进行分析,医药板块绝对收益率22.9%,同期沪深300绝对收益率-8.0%,医药板块跑赢沪深300约30.9个百分点。本周医药板块下跌4.7%,子板块普遍下跌。其中中药板块跌幅最大,达6.43%。以TTM整体法估值来计算,目前医药板块估值为40倍PE,高于历史平均水平(37倍PE),相对全部A股(扣除金融板块)的溢价率保持在43%。

    中药材价格:成都中药材价格指数基本持平。

    风险提示:政策扰动、药品质量问题。