保利地产:8月销售环比正增长,低估值优势明显

结论与建议:

    公司作为行业龙头企业,房地产销售在传统淡季中依然维持高速增长。而公司的股价在经过调整后,目前的估值水平已处于整个房地产板块最低位,公司2015年PE 仅为6倍,PB 也仅为1.1倍,相较其他龙头企业具有较为明显的估值优势,我们继续给予“买入”的投资建议。

    公司8月销售情况:公司8月单月实现签约面积98.9万平方米,实现签约金额124.1亿元,同比分别+26.1%和+47.1%,环比分别+19.0%和28.4%。公司8月销售情况符合预期。整体来看,公司2015年1-8月累计实现签约面积766.8万平方米;实现签约金额981.1亿元,分别同比+20.8%和22.4%。

    销售环比恢复正增长,均价回升:公司在经历了7月淡季销售的环比回落之后,8月的环比增速则是重新恢复到了正增长。另外,从同比增速来看,公司的销售金额增速则是自今年4月开始就一直是维持在50%左右,充分体现了公司作为行业龙头强劲的销售能力。从销售均价来看,由于销售区域结构调整的影响,公司销售均价也有所回升:公司8月的销售均价为12538元/平米,环比增长7.9%,同比增长16.7%。我们认为后续在国家降息、以及公积金二套房首付降至两成等利好政策的支持下,公司旺季销售放量可期。

    盈利预测与投资建议:短期来看,公司在政策窗口期积极推盘,销售金额增长明显;另外,公司结算积极,上半年净利润也实现了快速增长。中长期来看,公司作为国内地产龙头,未来将会在行业集中度提升中受益,幷且公司目前正在积极布局养老地产和社区O2O,公司未来将会在房地产市场的下半场具有较大的发展潜力。我们预计公司2015、2016年净利润分别同比增长140亿元和157亿元,对应EPS 分别为1.30元、1.47元,对应目前A 股PE 分别为6倍和5.3倍,PB 为1.1倍。目前公司估值较低,具有较大的吸引力,给予买入的投资建议。