S湘火炬（000549）：公司近期情况更新

潍柴动力吸收合并湘火炬进程比市场预期的可能要快一个月。目前的时间表是11月中旬公司将召开董事会，之后同时召开香港和A股的临时股东大会，待均获得批准之后，上报证监会批准即可，预计完成时间为12月，比市场预期快一个月左右。

    　　重卡行业本身的平稳增长和公司主要客户销售符合预期，出口今年将实现3000台左右重卡行业需求与我们预期一致，如表1所示，去年由于法规影响下，3季度重卡销售非正常偏低，今年3季度重卡销售实现超高速增长不足为奇，3季度环比仍然下降20%，与过去几年趋势基本一致。（2004年3季度为治理超载后的重卡需求非正常爆发）。

    　　公司年中和独联体签订了1万台发动机出口合同，分三年执行，今年预计实现3000台到4000台左右，占整个重卡发动机销售的4%不到。相对于重卡和大中客行业的出口，发动机出口业务仍处于随机性接单状态，短期内不会对公司业绩产生实质性影响。

    　　就湘火炬而言，1到3季度实现净利润2.18亿元，其中3季度实现5900万元，预计全年盈利将达到2。8亿元左右，比我们之前预期好7%，考虑到明年原业务增长15%以及1亿元的费用节约，预计2007年新潍柴每股收益将达到1.78元，比我们之前预期好5%。

    　　鉴于整合仍有一定的不确定性，我们还是给予13.5倍的目标市盈率我们鉴于整合中仍有一定的不确定性，还是给予13.5倍目标市盈率，因此对应目标价为24元，目前A股股价相当于22.4人民币，港股是22.4港币，上涨空间仅为7%。

    　　但我们不建议客户急于卖出这只股票，我们预计在股改表决临近时，按照常理推测，公司有动力报出好的业绩来，如果潍柴在费用控制上加强力度，3季度的盈利情况可能会大大超出市场预期。