汽车与零件汽车行业:新能源汽车,夜空中最亮的星

投资要点:汽车行业具有较强周期性,预计2015-2017年将形成完整周期,2015年逐步触底、2016年新一轮需求释放。短期上,政策红利等因素,使得新能车牌照供需反转预期有望形成,促进消费者释放购买力。中期上,电动化商业运营基数大,节能增效空间大。长期上,科技进步成为电动化、智能化革命的最强动力。维持行业增持评级。

    汽车行业具有较强周期性,景气度受经济周期、居民消费需求等影响而产生波动。短中期上,2015-2017预计将形成一个完整周期,2015年触底,2016年或将有新一轮需求释放、带动行业回暖。其中,新能源化、智能化等将成为本轮回暖的最强需求动力,并以新能源汽车放量先行。

    新能源牌照供需反转预期有望形成,促进消费者释放购买力。系列政策红利,配合汽油车取得成本上升、可用性下降,叠加新能源汽车技术进步、车型丰富,最终强化了新能车的综合成本优势和使用便捷性,推动新能车销售放量,有助于购买力释放。

    电动化商业运营基数大,节能增效空间大。以全国公交车50万辆、出租车300万辆、物流运输车300万辆为基础,新能源化更新换代将带来巨大的节能增效空间。

    滴滴快的、Uber、易道等具互联网性质的汽车共享公司引领模式创新。预计这些公司将有望在未来大规模采用电动汽车作为主要运营工具,使得电动汽车的市场空间将非常巨大。目前国内试水包括深圳鹏程电动出租、微型出租车、定制巴士等。在电动汽车商业运营产业链中,运营平台型公司未来将具备最大的潜力。掌握入口和产业链整合优势,以汽车为接入口,获取高频用户流量,拓展衍生业务、提高汽车商业运营的附加值。

    特斯拉为首,科技进步成为电动化、智能化革命的最强动力。特斯拉三元电池革新、双电机设计等,引领新能车性能提升,引导长期需求更替。电池容量上升,将利好续航里程增加及公交小型化,促进电动化商业运营市场将不断繁荣。

    维持行业增持评级。重点推荐比亚迪、沧州明珠、纳川股份等。建议关注多氟多、万向钱潮等。

    风险提示。技术进步低于预期。模式创新低于预期。