医药生物行业2015年中报分析:收入、净利润、扣非后净利润均呈下降趋势,高增长个股值得关注

(一)医药行业2015中报行业分析

    综合医药行业上市公司2015年中报情况来看,收入增速持续下行(上半年10.75%),净利润增速持续下行(上半年9.75%),扣非后净利润增速持续下行(上半年8.07%),从收入端看,整体趋势基本和样本医院数据及统计局数据趋势相吻合。

    2015年上半年,医药行业收入增速持续下行,实现增速10.75%,同比下降4.24个百分点,Q2环比Q1下降2.56个百分点,在医保控费、招标降价、降低药占比等行业负面政策影响下,整体行业增速持续下行,基本符合IMS药品终端数据及统计局数据趋势。

    2015年上半年,医药行业净利润增速持续下行,实现增速9.75%,同比下降2.04个百分点,Q2环比Q1有所提升,上升3.93个百分点。

    2015年上半年,医药行业整体扣非后净利润增速持续下行,实现增速8.07%,同比下降2.29个百分点,Q2环比Q1下降5.54个百分点,下降幅度明显,我们认为,招标降价效应正在逐步显现。

    (二)行业观点及当前重点看好的个股

    制药领域数据收入端持续下行,再加上受政策面如医保控费、招标降价、降低药占比等影响,估计未来3年,制药领域收入增速预计在5-10%之间低位徘徊,利润端估计也不会乐观。但不可否认的是,医药行业正处于一个快速变革发展的时代,新事物、新技术、新模式、新领域在未来一段时间内将会对传统医药行业产生巨大冲击,为整个行业带来积极的变化,因此,中长期宏观策略方面,我们认为应当坚持“求新”、“求变”的思路,加强对质地的筛选。制药行业增速持续下行,提示潜在系统性降估值风险,因此首选从“非药”中选股。

    我们当前重点看好的个股包括:红日药业、信邦制药、爱尔眼科、乐普医疗、鱼跃医疗、恒瑞医药、丽珠集团、佐力药业、上海凯宝、博晖创新、东富龙、戴维医疗等。

    (三)个股方面:重点关注高增长个股

    1、扣非后净利润增速在100%以上的个股共14家,包括:华北制药、天药股份、海普瑞、华润万东、千山药机、沃华医药、吉林敖东、福瑞股份、佛慈制药、精华制药、中源协和、ST生化、南京医药、海翔药业;2、扣非后净利润增速在50-100%的个股19家,包括:华海药业、金城医药、翰宇药业、华东医药、誉衡药业、亿帆鑫富、亚太药业、健康元、信邦制药、凯利泰、羚锐制药、昆药集团、康恩贝、舒泰神、长春高新、上海莱士、通化东宝、人民同泰、嘉事堂。