煤炭产业链跟踪周报:估值大幅回调,板块可择机超配

本周煤价微跌继续寻底,环渤海动力煤指数收于409元/吨,跌1元/吨,焦煤价格平稳,钢价继续回落,电厂日耗继续下降,港口库存低位运行;随着阅兵临近,河北地区钢焦企业限产力度加大,且公路运输受到限制,焦煤需求走弱,但阅兵持续时间短,对整体供需格局并无实质影响。本周中信煤炭一级指数下跌13.3%,沪深300指数下跌6.9%,跑输沪深300指数6.4个百分点。投资策略方面:煤炭板块近期随着大盘大幅下挫,目前煤炭板块估值仅1.1倍PB,估值处于历史低位,随着下半年稳增长政策的落地,下游需求有望迎来改善,行业可择机超配;个股选择上,一是循着涨价的逻辑推荐高弹性品种潞安、阳泉、冀中;二是兼并重组概念股中煤神华和企业转型概念股山煤国际、安源煤业、煤气化;三是近期复牌并已补跌的盘江股份,公司进军煤层气产业,盈利模式清晰,强烈推荐。

    期货市场:TC1601本周价格374.6元/吨,跌7.6元/吨;螺纹钢1509报1977元/吨,跌49元/吨或2.4%;焦炭1509报843.5元/吨,涨9.5元/吨或1.1%;焦煤1509报559元/吨,跌54.5元/吨或8.9%。

    煤-焦-钢:钢价继续回落,焦价平稳钢价继续回落。上海地区螺纹钢HRB40020mm价格为2080元/吨,下跌90元/吨,上海热轧板卷3.0mm价格为2090元/吨,跌30元/吨。

    焦价平稳。唐山二级焦到厂价830元/吨,天津港一级冶金焦950元/吨,京唐港山西产主焦煤710元/吨,均持平。

    钢材库存下降。主要城市钢铁库存量1053吨,减少17万吨或1.6%;焦煤库存量为859万吨,环比增加19.5万吨或2.3%。

    动力煤:煤价微跌寻底,电厂日耗下降环渤海动力煤(Q5500)价格指数收于409元/吨,跌1元/吨;大同南郊Q5500报260元/吨,持平,秦皇岛港山西优混Q5500报386元/吨,跌2元/吨,广州港山西优混Q5500报450元/吨,持平。

    BDI指数收于903点,跌91点或9.2%;秦皇岛至广州运费指数CBCFI收于23.8元/吨,跌1.4元/吨或5.6%;秦皇岛至上海运费指数CBCFI收于18.4元/吨,跌0.2元/吨。

    秦皇岛煤炭库存622万吨,减少23吨,广州港库存234万吨,增加19万吨;六大发电集团库存1262万吨,减少2.4%,日耗60.3万吨,下降2%。

    投资策略:目前煤炭板块估值仅1.1倍PB,行业可择机超配;个股选择上,一是循着涨价的逻辑推荐高弹性品种潞安、阳泉、冀中;二是兼并重组概念股中煤神华和企业转型概念股山煤国际、安源煤业、煤气化;三是进军煤层气开发的盘江股份,公司盈利模式清晰,业绩可期,给予“强烈推荐”评级。

    风险提示:经济下行压力加大