电力行业2015年8月动态报告:水电遭遇丰水期枯水,火电迎来下半年机遇

主要观点

    2015年1-7月电力行业动态概述

    发电量:全国增速接近持平,核电风电水电增速仍较快;7月份利用小时:全国全部机组低于4年来同期水平;电源工程投资完成额:7月份电源投资环比下降;用电量:第二产业用电量累计增幅-0.9%,第三产业用电量累计增幅7.5%;动力煤价格:在原油价格压制下振荡走低。

    2015年1-6月行业经济数据跟踪

    2015年1-6月份累计,电力生产业利润总额同比增长21.9%;火力发

    电企业:销售收入同比增长-6.3%,利润总额同比增长15.2%;水力发

    电企业:销售收入同比增长12.9%,利润总额同比增长43.2%;核力发

    电企业:销售收入同比增长33.6%,利润总额同比增长39.8%;风力发

    电企业:销售收入同比增长12.4%,利润总额同比增长39.0%;太阳能

    发电企业:销售收入同比增长26.3%,利润总额同比增长20.3%。

    投资建议

    未来十二个月内,维持对电力行业“增持”评级

    我们预计2015年第三季度中国气候将有望恢复正常,带动正常的电力消费,因此电力行业的业绩高增长将延续到2015年第三季度。

    重点关注:中国核电(601985)、浙能股份(600023)等

    风险提示

    1、宏观面趋紧,利率飙升导致的系统性风险;

    2、相关行业发展政策推出缓于预期;

    3、在建电站投资金额大幅超支、工期延长;投产水电站来水波动较大。