化工行业周报:化工品受累油价下跌,PO逆势大涨
本周据申万化工监测的92种化工品价格,环比上涨品种占20%(上周为16%),持平占36%(上周为37%),下跌占45%(上周为47%),化工品随油价继续下跌,整体平均跌幅为0.8%。涨幅前五的分别为滨化环氧丙烷(14.3%)、义马新源二甲醚(5.6%)、华东苯胺(4.8%)、江苏工厂煤焦油(3.0%)、国际硝铵波罗的海FOB(2.6%)。跌幅前五的产品分别为东南亚苯乙烯(-16.3%)、东南亚纯苯(-11.9%)、东南亚甲苯(-10.3%)、华东甲醇(-5.2%)、华谊丙烯酸(-4.4%)。
价差方面:本周丁酮—丁烷、炭黑—煤焦油、MDI—苯胺、草甘膦—甘氨酸、乙炔法PVC—电石、TDI—甲苯价差环比分别缩窄11.0%、5.6%、4.1%、1.7%、0.9%、0.4%。
石油化工:
供应过剩继续打压原油期货,美原油库存意外上升,油价创下年内新低,至周五Brent、WTI 原油价格分别下跌7.3%、4.8%报于45.5、40.5美元/桶。美元指数收于94.86,周涨跌幅为-1.76%。美国采油钻机数上升至672台,周增幅为2台(上周增幅为2台),一年前为1564台。 IAEA 称收到的进入曾被怀疑存有核设施的Parchin 军事基地的许可符合要求,为最终解除对伊朗制裁的重要一步,周四哈萨克斯坦宣布取消坚戈汇率波动区间限制,随即当日坚戈对美元贬值超过30%。地缘政治方面:利比亚的El Sharara 和El Feel油田(产能40万桶/日)因抗议和输油管道关闭仍然停产。上周美国汽油库存下降,原油、馏分油库存上升。看好未来油价逐步回暖和改革持续推进。
8月18日发改委下调国内汽、柴油价格210、205元/吨至6445、5480元/吨。至8月20日国内外汽、柴、航煤不含税价差分别为533、904、512元/吨,幅度为15.7%、33.6%、17.8%。国际原油跌至近7年低点,加之供应过剩,东南亚各类烯烃、芳烃随油价大跌,东南亚乙烯、丙烯、丁二烯本周分别下跌1.6%、2.6%、0.6%报于886、783、895美元/吨。东南亚纯苯、甲苯、苯乙烯本周分别下跌11.9%、10.3%、16.3%报于569、583、995美元/吨。国内丙烯酸酯装置开工4-5成,8月下旬检修集中,现主销库存,目前厂家检修集中,蜡化、开泰、万华及万州等停车一个月左右,后期供应量大幅缩减,丙烯酸及酯价格预期上涨。
基础化工:
尿素:部分区域农业备肥有提升迹象,增值税恢复征收的消息在无形中影响着市场,虽然后期执行可能有诸多不明因素,但下游提货积极性提升,再加前期所成交印度订单船期将至,有订单企业主供集港,本周尿素出厂价、批发价分别上涨1.3%、0.6%报于1585、1710元/吨,零售价下跌0.5%报于1820元/吨。二铵企业订单陆续执行中,无销售压力,增值税对成本有影响,厂家挺涨意愿强烈,9月份价格或会上调。农药:由于近期部分工厂轮检或降负荷,现货供应量少,本周草甘膦市场价格重心小幅上移,部分企业挺价主流报价至1.9-1.95万元/吨。聚氨酯:受原油继续探低影响,华东纯苯下调5.9%报于4800元/吨。山东苯胺厂家检修较多,库存偏低,苯胺价格本周微涨。MDI 场内货源充足,供需失衡严重,但需求疲软,去库存缓慢,华东聚合MDI 稳报于10300元/吨,纯MDI 下跌1.3%报于15750元/吨。华东TDI 下跌2.0%报于11950元/吨。华东己二酸下跌2.9%报于6725元/吨。目前齐翔黄岛8万吨/年丁酮装置开车推迟,哈尔滨炼化和河北中捷均停车检修,但主流厂家价格战持续,齐翔腾达丁酮本周下跌3.5%至5500元/吨。由于天津爆炸事故后续影响、工厂后续集中检修和阅兵限电等利好消息面的不断释放,环氧丙烷本周继续大涨,滨化环氧丙烷本周大涨14.3%报于10400元/吨。氯碱:华东电石本周持稳报于2825元/吨,华东电石法PVC 价格下跌0.2%报于5330元/吨,乙烯法PVC 价格持稳报于5750元/吨。煤化工:下游阶段性补货结束,华东甲醇下跌5.2%报于1990元/吨。受各地招标价上调带动,江苏工厂煤焦油本周上涨3.0%报于1700元/吨。橡胶:轮胎市场销售不佳难提振胶价加之全球橡胶供应增长,国内青岛保税区天胶库存持续增加,上海天胶本周下跌2.3%报于10550元/吨。本周中石油、中石化在上调出厂价的同时对贸易商限单销售,本周顺丁、丁苯橡胶分别上涨2.2%、2.1%报于9100、9650元/吨。l 化纤:涤纶:本周PTA 成交活跃度有所下降,PTA 微跌0.1%报于4500元/吨。聚酯下游开始消化前期库存,本周产销已明显回落,近期长丝负荷正在小幅提升,POY 平均产销在60-70%左右;FDY,DTY 平均产销在85-95%左右,涤纶FDY、DTY 分别上涨1.2%、1.6%报于8150、8500元/吨。粘胶:本周粘胶短纤负荷小幅提升,江西赛得利、唐山三友轮休装置都恢复生产,粘胶厂家库存维持低位,部分厂家预计仍有1-2周才能完成前期订单,高端厂家供应依旧偏紧。行业库存在9天附近,粘胶短纤、粘胶长丝本周分别上涨1.8%、0.1%报于13540、37000元/吨。
投资建议:重点推荐云天化、沧州明珠、国瓷材料、飞凯材料、扬农化工等。磷肥是目前化工中底部反转相对确定的子行业,供应面稳定,出口恢复,上半年出口数据同比大幅增长,预计在即将到来的秋季用肥推动下,产品价格将会继续上涨,同时行业上市公司上半年业绩大幅好转;电动汽车销量大增,锂电池材料持续高景气,7月份中国新能源汽车产量2.04万辆,同比增长2.5倍,后续电池产能投产也将推动上游锂电材料需求爆发,隔膜供不应求格局最好,电解液产能弹性大,盈利稳定;中长期来看,我们比较看好新材料、电子化学品以及具有行业创新能力的公司;主题投资上,我们最关注国企改革带来的投资机会。