房地产行业周报:量价同升,看好后市

投资要点.

    本周楼市成交环比、同比持续改善。从房价来看,根据中指院最新数据,7月百城住宅均价为10685元/平方米,环比上涨0.54%,已连续上涨3个月;同比来看,百城均价与去年7月相比下跌1.38%,跌幅在持续收窄,无论是成交量还是房价数据都表明房地产基本面仍在复苏。近期股市调整对居民财富造成的冲击在未来一段时间有可能对房地产市场形成负面影响,但我们认为这并不影响行业基本面长期向上的趋势。我们曾在报告和路演中反复强调,影响地产基本面走势最重要的因素是货币政策和流动性。地产行业将显著受益于当前的宽松政策,主要体现在销售改善及财务费用降低。从销售端看,购房成本有所下降,且信号意义更强。此外,从大类资产配置角度看,货币宽松周期,房地产占居民大类资产配置比例将会上升。政策面上,央行降息降准政策有望持续发酵,在多个信贷政策“组合拳”作用下,地产行业将显著受益,我们坚定维持对地产行业的乐观预期。

    各地政策继续支持楼市改善。武汉公积金政策继续放宽,首套房144平方米以下可用公积金买二套房。京津冀协同发展工作推动会议明确京津冀协同发展下一步方向。我们统计的30个重点城市整体成交数据环比上升10%,同比上升33%。其中一/二/三、四线城市成交面积环比分别变化2%/11%/19%;一/二/三、四线城市同比分别变化35%/31%/37%。其中,四个一线城市北、上、广、深环比分别变化7%/-7%/17%/6%,北、上、广、深同比分别上升29%/16%/54%/135%,其中深圳、广州房地产成交同比持续大幅上升。本周的二手房市场中统计的六个城市同比均大幅上升,其中,深圳同比上升300%,北京同比上升183%,杭州同比上升125%,天津同比上升113%。库存方面,本周统计的城市库存整体下降1.6%,其中北、上、广、深库存分别变化-1.0%/-1%/0,5%/-0.8%,库存去化明显加速。

    受益于宽松货币政策的持续推出和贷款利率长期下降趋势,地产基本面将不断改善,长期来看,行业复苏的大逻辑未变,我们依然维持行业“推荐”评级。标的方面:A股我们推荐华联控股、国兴地产、世联行、金科股份、南国置业、万科A、金地集团、招商地产、中茵股份、中南建设、华夏幸福和香江控股;港股推荐中国奥园。

    风险提示:销售回升幅度不及预期。