海兰信:军民融合发展确保业绩高增长,布局新业务开辟辽阔发展空间

事件描述

    海兰信公布了2015年半年报。报告显示,公司2015年上半年实现营业收入1.35亿元,较去年同期下降23.8%;实现归属上市公司股东的净利润1292.88万元,同比增长126.82%。上半年基本每股收益为0.06元。

    事件评论

    海事军工市场拓展显成效,业绩延续快速增长:可以看到,由于部分产品订单执行期延后、子公司京能电源股权转让后不再纳入整体收入,公司营业收入出现下滑。但是,受益于海事和军工市场的成功拓展,公司收入结构优化并带动盈利能力提升,上半年毛利率为36.36%,同比增加9.25%。我们判断,伴随军品收入规模提升以及自主产品在系统集成业务中占比提升,其毛利率还将继续改善,确保业绩实现加速增长。

    军民业务双轮驱动,拥抱国家战略发展机遇:可以看到,公司正不断完善军品与民品业务布局,双轮驱动保障公司持续成长。在民品市场,公司抓住公务船市场发展机遇扩大市场份额。在军品市场,多款产品型号参与军品项目竞标,正成为公司收入及利润重要增长点。我们认为,公司军品业务的成功拓展可降低造船业低迷所带来的负面影响,保障公司持续较快增长。而国家“军民融合”政策推进速度加快,也有助于民营资本有望加速进入军品市场;考虑公司拥有齐全的军品研发、生产及供应资质,且在航海电子领域处于领先地位,我们看好其长期发展前景。

    整合劳雷产业优秀资源,完善海洋信息化业务布局:公司计划收购海兰劳雷,享受利润增厚同时,整合劳雷产业在海洋勘探调查方面的优势资源。具体说来:1、收购标的作价5.5亿元,并承诺2015-2017年净利润不低于2840万元、3200万元和3360万元,可为公司带来明显业绩增厚效益;2、公司将获得劳雷在海洋勘探调查方面的技术优势,使公司进入中国海洋科考和海底勘探市场,助力国家海洋经济发展;3、劳雷在信息数据收集和处理等方面技术实力雄厚,有助于公司完善在海洋信息化领域的业务布局,推动公司向海洋大数据运营领域的升级发展。

    投资建议:我们看好公司的发展前景,若考虑收购海兰劳雷后业绩增厚及股本摊薄,我们预计公司2015-2017年全面摊薄EPS分别为0.29元、0.51元、0.63元,重申对公司“买入”评级。