农林牧渔行业:产能去化超预期,继续畜禽相关产业链

《农产品价格》周度表现:猪价继续高歌猛进,鸡价有所回落,调整即是买入良机。

    猪价:瘦肉型猪17.55元/公斤(+1.680%),仔猪价32.69元/公斤(+1.239%),母猪价1677元/头(-3.399%),自繁自养头猪盈利为375元/头(+11.01%)。本周虽然前期养殖户压栏的大猪在近期出栏,但当前猪源总体短缺推动价格持续上涨。而后市随着进入坚实盈利阶段,养殖户的压栏行为也不断降低,因此猪价发生回调的概率较低,预计10月初之前猪价总体都回保持持续上涨行情。6月母猪数据显示未来2年生猪产能断崖式下降确定,预计2016年供给量相比2011年减少5-8%。推荐立即买入畜禽链公司――牧原、雏鹰、天邦、正邦、新五丰;圣农、益生、华英、仙坛、民和、新希望。(详见《畜禽养殖行业研究简报:景气高点比肩2011年、头均盈利可观、安全边际明显,当前坚定超配畜禽链板块》)《农业新闻&政策》:国务院常务会议部署加快转变农业发展方式;中央下拨4.08亿支持良种繁育。

    (1)国务院总理李克强7月22日主持召开国务院常务会议,部署加快转变农业发展方式,走安全高效绿色发展之路。要通过改造中低产田、增加有效灌溉面积等,提高粮食安全保障水平。推进多种形式的适度规模经营,推进生产、加工、物流、营销等一体化发展,延伸价值链。同时要强化农业科技支撑,推进农业机械化、信息化,加强国际合作。(详见点评:农业战略地位不变,子行业结构性机会凸显)(2)近日中央财政下拨农业综合开发资金4.08亿元,用于支持良种繁育项目建设,涉及30个省(自治区、直辖市)的130个良种繁育基地。项目主要支持原原种扩繁基地、良种繁育及加工基地等。

    《重点公司推荐》:畜禽链反转+绩优大白马股,本周重点推荐牧原股份、金正大、大北农、司尔特、天邦。

    牧原股份(002714.SZ):1)2016年景气高点头均盈利850元/头,反转行情当前已开启,养殖效率数行业领先,业绩弹性极高;2)预计公司2015-16年EPS1.16、3.26元,目标价97.8元,对应2016年30xPE。

    金正大(002470.SZ):水溶肥、硝基肥等高利润新型复合肥的推广带来优质的盈利,O2O农资电商平台落地,渠道优势明显。给予37X2016PE,目标价32.9元-33.7元。

    天邦股份(002124.SZ):1)天邦股份转型生猪行业,做大养殖规模战略定位明晰;2)疫苗业务快速成长;3)2015-16年畜禽链景气反转,天邦将迎来业绩高弹性。给予25X16PE,对应股价约40.8-42.75元。

    《本周策略》:当前继续建议强烈配置畜禽链公司和绩优农业白马,下半年通胀预期下,农业股应该超配。

    当前畜禽链投资方法论:反转不尽,上涨不止,调整即是买入良机。1)当前产能去化超预期,供给低点相比2011年减少近5-8%,2015-16年猪价反转大行情的供给端逻辑基础已经确定无疑;2)从养殖股估值层面,重点推荐业绩与股价弹性均较高的养殖股;从资本配置层面,预期差将引导畜禽链板块再次超配。

    个股推荐:重点推荐我们深度覆盖的大北农、牧原股份、金正大、史丹利、司尔特、圣农发展、益生、温氏集团、海大集团、新希望、北大荒、雏鹰、新都化工等;同时,金宇、隆平、登海、通威(短期其他重点推荐品种)、中牧、天康、唐人神、华英、天邦、等个股机会建议高度关注;打包一揽子推荐畜禽链相关股票。