中药行业周报:聚焦中报业绩,关注确定性成长

投资要点:

    l行业及公司新闻回顾

    1.北京:2017年底患者看病将可手机支付

    2.商务部发布2014年中药材重点品种流通分析报告

    3.“非处方药或全退出医保目录”被澄清

    4.康恩贝:6800余万转让嘉林药业1.1%股权

    5.以岭药业:与九州通签订战略合作协议

    6.方盛制药:3.1类化药阿德福韦酯分散片获批

    7.中恒集团:拟投资5000万于龟苓膏及龟苓宝饮料生产

    8.康恩贝:6月底至今实际控制人增持1.02%股份,增持均价15.44元/股

    9.中恒集团:中期利润分配超预期,“10转7”+“10送13”并且10股分配红利3.25元

    市场表现和策略

    近5个交易日,医药生物板块大幅下挫8.05%,沪深300下跌8.52%,整体板块略微跑赢沪深300,涨跌幅在申万28个一级子行业中排名第19位。特别是最近2个交易日市场巨幅回调,行业整体下跌9.5%,快速消化了部分前期上涨,因前期反弹偏强,所以此次大跌防御属性显得较弱,跌幅居中。6个子板块中医疗器械、中药、化药跌幅垫底,医药商业和生物制品板块表现相对抗跌。个股中仅公布了中期高送转方案的中恒集团涨幅为正。云南白药、华润三九、同仁堂等大市值股票相对抗跌。目前中药板块ttm估值为41倍,相对全部A股的估值溢价率为85%左右,具备一定的相对估值优势。

    本周市场震荡加剧,个股基本呈现普跌行情,市场风险加剧。我们认为短期投资思路可分为2个方面,一是风险偏好强的投资者可结合中期业绩选择弹性较高、进攻性较强且相对小市值品种博取短期反弹投资收益。二是风险偏好较弱的投资者需关注基本面及转型业绩兑现的可能性,优选个股逢低布局。目前面临中报业绩披露窗口,行业在政策监管趋于严格以及招标降价的大背景下,上半年增速放缓是较大概率事件。我们认为行业龙头将受益于市场集中度的提升,建议关注管理团队优异,具备创新力和营销能力的公司。细分领域继续建议关注中药配方颗粒以及低价药方面。暂维持行业中性评级,建议关注跌破员工持股均价的香雪制药、跌破增发价的中新药业、以及公司基本面良好、销售团队优异、估值有优势的济川药业,以及实际控制人大力增持,未来转型并购较明确的康恩贝。