永辉超市:业绩稳步快速增长,继续推进对外合作

上半年业绩稳定快速增长,符合市场预期

    公司预告上半年实现营收20.8亿元,同比增长17.69%;预计归属母公司净利润达到5.26亿元,较上年同期增长16.30%,EPS0.13元,符合市场预期。上半年公司收入继续稳定增长,好于行业;虽然工资和租金等上涨,但公司严控费用支出,同时牛奶国际资金到位后财务费用下降,净利率基本稳定。

    借力牛奶国际,携手澳洲富邑葡萄酒集团

    7月中旬,公司宣布与澳洲最大葡萄酒生产商富邑集团合作,直接采购奔富、禾富等品牌的葡萄酒,首批订单金额超6000万元人民币。这是永辉在引入牛奶国际后,借助其全球供应链的首个大型合作项目,我们预计双方协同效应将继续显现。并且此次合作百联集团、联华超市、中百控股等均参与,体现永辉投资联华和中百后加强整合的最新成果。我们认为这将有效地避免资源相互消耗,实现规模化的采购优势,从而降低运营成本,增加收益。

    实际控制人和管理层积极维护股价稳定,增强投资者信心

    公司已经发布关于维护股价的公告,实际控股人将在3个月内在二级市场增持不超过总股本的2%,并在6个月内不转让,公司董监高也承诺6个月内不减持所持股份,我们认为彰显了大股东和管理层对公司未来发展的信心。

    估值:维持目标价16.7元,维持“买入”评级

    我们维持公司的盈利预测,基于瑞银VCAM现金流贴现模型(WACC为7.4%),推导出目标价16.7元。近期公司股价回落,我们坚定看好公司成长,维持“买入”评级。