非银金融行业研究报告:两融和交易量企稳,短期可能延续震荡长期看好

周观点:下半年看,去杠杆背景下市场交易量或有所萎缩,但仍会维持高位;监管层清理场外配资可能影响市场表现,然长期看融资需求将从场外转移到场内,券商两融业务将受益;全年业绩高增长成定局,已公布的前6个月的业绩已远超去年全年,保守日均7000亿(全年累计日均1.23万亿)、两融全年平均1.5万亿(年初1万亿、高点2.3万亿,目前1.46万亿)的假设下,券商15年全年业绩增速超100%。未来在由间接融资向直接融资转换的大背景下,券商场外市场业务、期权等创新业务陆续推出,未来存在巨大发展空间,中长期看好券商。

    标的方面首选互联网金融布局领先的国金、华泰和招商。

    周观点:年内养老险税延政策落地的概率非常大,将积极有效地提升寿险业务天花板,拉升行业估值,目前板块对应15年PEV仅1.49倍左右,维持保险增持评级。标的选择互联网金融布局较成熟的中国平安以及高业绩弹性的新华保险(601336)。

    本周推荐组合 国金证券(600109)、华泰证券(601688)、招商证券(600999)、中国平安(601318)

    风险提示 资本市场波动