2015年二季度GDP数据点评:经济运行缓中企稳,下半年好于上半年

观点摘要:

    2015年上半年GDP同比增长7.0%,比去年下降0.4个百分点;二季度GDP同比增长7.0%,环比增长1.7%,符合我们预期。虽然今年上半年经济增速比去年显著下降,但二季度呈现缓中企稳态势,6月份部分经济指标有好转迹象,下半年经济增长有望好于上半年。

    上半年固定资产投资同比增长11.4%,比去年下降4.3个百分点,投资回落是上半年经济增速放缓的主因。房地产和制造业投资增速显著下降,是导致固定资产投资增速放缓的两大因素。上半年实际消费增长10.5%,虽然比去年增速放缓0.4个百分点,但6月实际消费增速已回升至10.6%,消费总体保持平稳。上半年出口增速仅为1%,由于进口同比增长-15.5%,贸易顺差2632.47亿美元,是去年同期的2.53倍,净出口对经济增长的贡献作用提升。

    下半年经济增长存在两方面不确定因素:房地产市场成交回暖能否持续以及能否在年内带动房地产投资回升;发行地方政府债券、债务臵换和推广PPP项目能否解决基建投资的资金来源问题。当前经济增长的积极因素逐渐显现。6月固定资产投资增速止跌企稳,在稳增长政策作用下投资下行压力缓解;二季度后房地产市场逐渐回暖,可能带动房地产投资于三季度企稳,四季度回升;消费增长下半年可能延续回升;工业增加值已连续3个月提速,新兴工业增长点正在形成;财政政策和货币政策的调控作用将持续显效。如果以上积极因素逐渐释放效能,下半年经济增长形势将好于上半年。预计2015年经济增速前低后稳,全年GDP增速在7.1%左右。经济结构转型与去产能持续推进,经济增长的质量和效率得到提升,从而开启经济中高速增长新时期。