美邦服饰:定增90亿布局互联网+,未来将涉足互联网金融领域

类别:公司研究 机构:光大证券股份有限公司 研究员:李婕,唐爽爽 日期:2015-07-13

公司公告非公开发行股票预案,募集资金不超过90亿

    公司公告非公开发行股票预案,发行对象不超过10名,发行不超过10.87亿股,募集金额不超过90亿,发行价不低于8.28元,锁定期1年。 募集资金用于:(1)“智造”产业供应链平台构建25亿元;(2) O2O 全渠道平台构建60亿元;(3)互联网大数据云平台中心5亿元。公司预计以上项目的实施将在未来5年为公司带来年均300亿元以上的销售收入增长及年均39亿元以上的净利润增长。为供应链整合平台带动行业各端的共同发展,协助有资源需求的设计师品牌及小微服装企业成长,未来公司拟通过与第三方金融企业合作的方式涉足互联网金融行业。

    募集项目主要用于互联网+及大数据建设

    (1)“智造”产业供应链平台项目:构建开放式、生态型、社会化的服装供应链B2M/C2M 电子商务平台。由5个针对性模块化平台搭建而成, 一端聚集生产、面辅料、设计、货运等各类以生产为中心的上下游企业, 另一端引入品牌商、设计师品牌和个人消费者,平台通过智能化系统自动将品牌需求和专业能力、产能等最匹配的供应商进行链接,打造服装供应链的网上交易平台,推动服装工业柔性供应链体系的建立。依托于“智能制造”对生产工厂进行工业4.0创新升级,提升整个平台的小批量多批次订单、C2M 个性化定制的生产接单能力,帮助生产型服装企业向电商化转型。

    将构建订单需求整合智能分配交易平台、产品技术质量服务支持平台、成衣服饰采购资源整合及产能管理平台、原辅材料资源平台、个性化订制平台,建设期3年。盈利模式为:平台基本服务费、向品牌商提供技术管理、质量支持、信息咨询等服务收取一定费用、C2M 订单收入等,预计5年年均收入23.81亿元,年均净利润10.49亿元。

    (2)O2O 全渠道平台构建:构建线上线下全渠道营销及全球时尚品牌经营平台。借力“互联网+”商业模式创新,在全渠道领域打造开放性品牌组合、线上线下互动融合、体验-营销-服务-交付-售后端到端的全新业务体系,为各类个性化消费群体提供升级的深度购物体验与时尚生活服务。

    体系建设包含6大项目:全球时尚品牌资源整合、全渠道物流支持系统建设、邦购平台转型发展、自有品牌传统渠道资源的转型、外部电商平台业务转型发展、“有范”时尚社交+购物平台-打造移动商业时代全新的商业模式。建设期2年,主要收入来源:零售收入,即线下实体店渠道、有范APP、邦购网及外渠电商的销售收入,预计五年年均收入284.66亿元, 年均净利润29.31亿元。 (3)互联网大数据云平台中心:是“智造”产业供应链平台与O2O 全渠道平台运作的基础设施,运用精准的用户需求数据驾驭两个平台,实现商流、物流、信息流、资金流的闭环运营。通过采集各类授权用户的数据信息,对数据信息进行整理和深度挖掘,建立时尚服装产业的数据库,为产业链各端以及新产品的开发设计提供数据基础。建设期2年。

    定增意义:继续、全面推进互联网化转型发展。

    公司从2012年将互联网化转型发展作为公司的重要长期战略,相继收回邦购、率先进行O2O 运作、推出有范APP。到目前公司初步实现了:(1)全流通O2O 平台运作能力;(2)公司15年1-5月电商增长110%,全年有望实现6亿;(3)邦购自15.4.22试运行以来已合作的全球时尚品牌超过160个;(4)有范APP15年5月推出以来,2.0版本已实现时尚社交+购物功能;(5)公司2014年成立了大数据和会员管理部门,14年会员总量逾1100万,较2013年末增加200%,目前每周新增会员超10万。

    此次非公开发行的目的在于:(1)提高C2M 模式参与的广度,为服装消费者提供个性化定制服务,全面推进大众层面的“以需定产,量体裁衣”;(2)为品牌商和供应商提供交流协商平台,提高双方的效率;(3)通过海量品牌、商品资源的引入,从单一自有品牌业务向社会化品牌平台化业务转型;(4)打造移动商业时代全新的商业模式:“有范”时尚社交+购物平台;(5)搭建大数据平台,对用户信息进行整理与挖掘,为产业链各端以及新产品的开发设计提供数据基础。

    互联网+转型日渐清晰,期待业绩改善。

    公司自5.22停牌,期间大盘经历了系统性调整,公司7.2复牌后也经历了补跌,公司股价一度较最高位下跌41%。公司中报仍预计亏损,我们判断,公司在互联网转型战略上是坚决的,历史上数次领先在业内进行模式创新, 而模式调整期叠加行业调整期难免业绩阵痛。

    目前公司直营系统已迎来改善,加盟仍在调整期,互联网+转型日渐清晰,未来有望涉足互联网金融打通产业; 公司持股首批5家民营银行之一、也是唯一一家在自贸区的民营银行华瑞银行15%股权,这也为互联网金融布局奠定了基础。除了业务模式上向互联网+转型,公司组织架构上也实行了合伙人制度,改善公司激励机制。维持15-17年EPS0.06、0.08、0.1元,考虑中报仍不乐观、目前估值偏高,维持“增持”评级。

    风险提示:终端库存高企风险、转型不达预期风险。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
002269 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
金河生物 持有 8.12 研报
数据港 买入 -- 研报
中科曙光 买入 -- 研报
用友网络 持有 -- 研报
光环新网 买入 -- 研报
锦富技术 买入 -- 研报
广联达 持有 -- 研报
博世科 持有 -- 研报
蒙草生态 持有 -- 研报
铁汉生态 持有 -- 研报
东方园林 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
金河生物 0 0.87 研报
中科曙光 0 0 研报
光环新网 0 0 研报
数据港 0 0 研报
锦富技术 0.58 0.69 研报
用友网络 0.66 0.70 研报
广联达 1.09 0.95 研报
博世科 0 0 研报
蒙草生态 0 0.78 研报
东方园林 3.19 2.65 研报
铁汉生态 1.57 1.09 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
清新环境 36 持有 买入
山西汾酒 31 持有 持有
中国国旅 28 持有 买入
中兴通讯 27 持有 买入
聚光科技 27 持有 持有
恒瑞医药 26 持有 持有
锦江股份 26 持有 持有
万科A 26 持有 持有
国轩高科 26 持有 持有
太阳纸业 26 持有 中性
东江环保 26 持有 持有
招商银行 25 持有 买入
中青旅 25 持有 持有
伊利股份 25 持有 持有
汇川技术 25 持有 买入
黄山旅游 24 持有 买入
登海种业 24 持有 中性

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 705 107 197
生物制药 498 66 227
化工行业 491 71 194
机械行业 484 88 141
食品行业 396 35 143
建筑建材 393 50 169
农林牧渔 368 37 138
酒店旅游 363 27 198
环保行业 361 22 77
汽车制造 353 42 95
酿酒行业 348 19 78
交通运输 346 44 139
房地产 338 55 109
金融行业 328 30 127
电子器件 309 71 83
煤炭行业 282 31 48
服装鞋类 253 31 103