化工行业周报:原油期货价格走弱,国际钾肥行业持续整合

投资要点.

    一周涨幅较大的产品:液氯(山东),6.7%;纯碱(轻质,华东),3.8%;双氧水(27.5%),2.9%;纯苯(华东),2.6%;环己酮(华东),2.4%。

    一周跌幅较大的产品:盐酸(31%,长三角),-11.1%;Brent原油期货,-5.2%;尿素(大粒袋装,美国海湾),-4.9%;英国NBP现货,-4.2%;纯MDI(华东),-3.5%。

    国际原油期货价格走弱。本周国际原油期货价格走弱,WTI及Brent原油期货价格分别下降0.4%、5.2%至59.63、63.26美元/桶,尽管本周美国原油库存出现较大幅度下滑,但是美国成品油库存的增加抵消了原油库存下降的影响。美国能源署数据显示今年一季度美国海湾地区从沙特阿拉伯进口的原油量同比下降52%,而美国本土原油日产量已达960万桶,处于历史高位。此外美国油田服务技术公司贝克休斯发布的数据显示,近期美国运营的油田钻井数有所下降,但单口油井的产量仍在持续提高,未来美国原油产量仍有望维持在较高位臵,美国原油进口有望进一步减少。另外希腊债务危机依然悬而未决,欧元区的不确定性可能会进一步拉低Brent-WTi原油期货价差。

    国际钾肥行业持续整合。本周国际钾肥市场风云动荡,以色列化工ICL宣布完成对加拿大钾盐公司AanaPotashCorp.(Aana)另外16.22%股份的收购,自此Aana成为ICL的全资子公司,未来ICL将加快对Aana所属Danakhi矿区钾盐的开发进程。此外全球最大的钾肥制造商加拿大钾肥公司(加钾)有意收购德国钾肥巨头K+S公司,当前加钾已经提交了收购的书面要约。

    纯苯价格上涨。本周,国内纯苯价格呈上行趋势,多数地区价格上涨100-300元/吨,其中华东地区纯苯价格上涨150元至5950元/吨。近期国际市场纯苯现货价格持续上涨,其中欧洲地区纯苯现货价格自月初以来已经上涨57美元至862美元/吨,且市场预期未来仍将持续上涨。国际市场价格上涨带动国内价格小幅上涨,当前国内市场纯苯下游客户多处于行业淡季,按需采购为主,且港口库存较多,预计后续上涨空间较为有限。

    短期投资视点:目前化工行业继续处于传统旺季,近期化工品价格整体平稳。

    在原油价格低位企稳及行业旺季背景下,成本下降对化工一系列子行业盈利的正面影响将逐步显现。建议重点关注:1)供需格局良好、景气上行趋势明确的部分子行业;2)受益于农业种植集约化、农村互联网普及趋势所带来行业变革的复合肥和农药制剂龙头企业。重点关注公司:万华化学(MDI)、金发科技(改性塑料)、诺普信(农药制剂)、金正大、史丹利、新洋丰(复合肥)、佰利联(钛白粉)、云天化(磷肥)、浙江龙盛(染料)、扬农化工(农药)、联化科技(中间体)、华鲁恒升(氮肥)、中国巨石(玻纤)、光华科技(电子化学品)等。

    风险提示:化工产品需求不达预期的风险,国际油价大幅下跌的风险。