北方国际：公司发展受制美伊危机 股东背景成为关注重点

公司主营业务简介。公司目前业务主要包括国际承包工程、房地产及铝型材三项业务。对于国际工程承包业务，尽管近年来公司自身承接工程承包业务的能力有所增强，但未来特大型的国际工程承包合同仍主要依靠母公司来获得；房地产业务是年初刚置换进来的，由于项目在建今年尚不能贡献利润；铝型材的产能为1.2万吨，由原材料价格的大幅上涨，去年亏损了几百万，预计今年仍要微亏。

    　　公司国际承包合同的储备丰富，但伊朗核危机为项目执行带来极大的不确定性。

    　　预计明年国际承包业务收入出现较大幅度下滑。

    　　房地产业务将成为公司明年重要的盈利点。

    　　铝型材业务正等待时机进行剥离或重组。

    　　集团公司的背景使得公司具备较大的想象空间。

    　　计提及发货延误使得今年中期公司出现亏损。

    　　首次给予公司“观望”评级。公司今年三季度加速伊朗机车出口合同的执行力度，仅三季度单季度就发货5亿多元，由于设备出口是公司国际业务中毛利率最高的一块（毛利率为10%左右），预计前三季度公司盈利8-9分钱，根据我们对公司三项业务的核算，我们预计公司06-07年的EPS分别为0.15元、0.20元，我们认为公司的股价已经反映其合理价值，首次给予“观望”评级，但基于大股东雄厚的背景，值得重点关注。