庞大集团:战略转型服务行业

维持“增持”评级,上调目标价至 26 元(原 16元)。不同于市场普遍认识,我们认为,公司由销售向服务转型战略拐点确立,服务内容不限于汽车产品。维持2015-16 年EPS 分别为0.20、0.42 元的盈利预测,分别同比增长351%、113%。A 股经销商(亚夏汽车、申华控股)2015 年平均PB 为7 倍,对应目标价26 元。

    公司是传统经销商依托互联网,加速服务转型的先行者。①构建庞大优品和智信两大二手车平台,携手易车、优信拍等互联网龙头企业,拓宽二手车认证、延保等多种盈利途径。②庞大电子商城运营一年半,电商业务覆盖旗下所有品牌,有望以线下服务优势为线上导流,形成O2O 有效闭环。

    布局新能源汽车共享服务,开创新能源汽车推广新商业模式。联手北汽,推广会员制互助租车分享服务,显著降低新能源乘用车用户门槛,同时有效解决用户充电、维护不便等行业痛点。

    催化剂:新服务业务的持续延伸l 风险提示:新车销售业务持续下滑;互联网转型战略受阻。