复星医药:牵手挂号网,打造O2O闭环

事件:今日,复星医药公告与挂号网签订《战略合作框架协议》,就形成线上线下的O2O 联盟达成战略合作意向,以期利用各自优势资源,在技术、平台、市场、媒体等方面予以相互支持,并基于现有及未来拟从事业务,共同推动挂号网(即Guahao.com)和金象网(即jinxiang.com)发展。

    挂号网与复星医药的合作有望打造O2O 闭环。本次合作有利于推动公司药品流通供应体系和配送体系与挂号网金象网线上优势嫁接,从而进一步优化本集团的药品供应体系,扩展药品销售渠道。在医疗服务领域,本次合作有助于实现公司的线下服务与线上服务的无缝嫁接,形成O2O 闭环, 丰富公司下属医疗服务机构的服务方式、开拓服务渠道、提升服务质量、优化患者体验;并有利于通过互联网营销方式,促进公司下属医疗服务机构业绩和品牌知名度的提升。

    盈利预测。整体来看,我们认为医药工业在多年的持续投入后有望在创新药物领域逐步取得突破,公司现有产品有望保持较快的稳定增长,同时公司该领域的收购兼并潜力同样值得期待。医疗服务领域,在医疗体制改革的大背景下,公司会持续拓展医疗服务业务规模,公司在医药领域的深厚资源和丰富的收购兼并经验将有助于其获得优质的医院资产。互联网医疗上,公司未来将与更多互联网企业相互导流相互导流,促进自身产品和服务的销售和知名度,并形成O2O 闭环。我们预计公司2015-2017 年EPS 为1.15、1.41、1.75 元,对应市盈率分别为26、21 和17 倍。维持“增持” 评级。

    风险提示。医疗服务领域拓展低于预期,工业业绩低于预期,行业政策变化。