交通运输行业周报:航空运行良好,物流短期有压

投资要点:

    整体策略“量降质升,改革升级值时”:供应链物流现代化变革升级持续发力,长期战略性推介“物流网络6巨头”;关注铁路市场化改革和航运竞争性行业的国企改革投资机会;交运发展着眼点主要为国家区域战略发展提供转型支持,享受自贸区开发带来“增值”服务发展;以及传统资产类公司业务转型拓展,包括公路和运输性企业转型。

    报告摘要:

    本周交运观点——航空运行良好,“互联网+物流”短期有估值压力

    ——据交运关键指标观测实体经济判断:二季度经济增速继续探底,5月将创新低,短期难以反弹。1、铁路日均货运量继续下滑,5月将延续弱势状态。2、国际航运BDI指数连创新低,外需总体并未明显好转。3、物流综合指标LPI显示国内现代物流发展旺盛,体现新经济对物流景气驱动。

    ——流通4.0变革纵深维持长期“供应链物流6巨头”投资组合:1、消费渠道供应链整合平台的怡亚通;2、大宗品垂直供应链平台的瑞茂通;3、铁路特种箱唯一代表铁龙物流;4、跨境电商物流和地面物流网络代表外运发展;5、农产品流通结点型代表农产品;6、普洛斯入股变革的中储股份。

    港股关注:1、科通芯城;跨境电商维持推介:1、东方航空,2、百圆裤业。

    ——航空行业年度推介逻辑不变:油价继续下跌脱离60美元预期年度平衡位,为航空公司成本下降带来超预期空间。当前经济增速继续下行但在温和区间,消费升级带来出行高速增长还处于中期上行阶段,航空公司季度业绩将持续改善。由二季度以来航空数据看,三大航空运行良好,推介三大航空,依次为东方航空、南方航空和中国国航。短期调整为买入机会。

    ——铁总在全路电话会议中强调“进一步完善和落实货运改革措施,深入研究解决深层次问题,推动铁路货运向现代物流转型发展,提高铁路货运的市场竞争力。”依然重点看重三大铁路上市公司改革红利落地,具有重大改革投资机会,今年首推铁龙物流作为物流发展平台的价值,维持“买入”。

    ——投资组合:大秦铁路(买入),广深铁路(买入)、铁龙物流(买入)、怡亚通(买入)、瑞茂通(买入)、中储股份(买入)、百元裤业(增持)、东方航空(增持)、南方航空(增持)、中国国航(增持)、上港集团(增持)、宁波港(增持)。

    本周铁路产业链重要观点——铁路投资逐渐加码,订单继续好转

    ——二季度经济继续探底,国家加强铁路为首的基建投资,包括一带一路,京津冀和长江经济带,铁路投资将继续超预期。行业上大公司由于主题炒作透支严重;铁路产业链订单渐增,公司估值合理,将成为重要机会板块。

    ——维持铁路信息化板块“最高级成长性判断”,总体上在2016年以后才将看到行业发展高点。近期世纪瑞尔、鼎汉技术、辉煌科技等业绩预报基本都符合或超过预期。在铁路信息化板块大力推介“5小龙”为辉煌科技、世纪瑞尔、佳讯飞鸿、鼎汉技术和众合科技。