中国房地产:房价止跌趋涨

下跌11个月后70城市房价指数开始环比上涨

    统计局发布的70个城市商品住宅价格指数在经历11个月环比负增长后,该指数环比数据在4月转正,环比增长0.3%,其中一线城市环比增长1%,二三线仍旧分别环比负增长0.1%和0.3%,从数据看,各线城市差异较大,一线城市住宅价格在销量复苏的带领下已开始显露涨价苗头,而二三线城市价格暂时仍未复苏,但按照历史经验看,各线城市住宅价格趋势一致,如果全国住宅销售持续复苏,则我们判断二三线城市价格也将止跌趋涨。

    二手住宅价格环比增速快于新房

    统计局对70城市的二手住宅也进行了价格取样,一线城市二手住宅价格在4月环比大涨1.6%,二线城市环比上涨0.1%,三线城市环比下跌0.1%,价格环比涨幅均高于新房。

    住宅市场销售开始全面复苏

    5月瑞银覆盖41个城市周均销售套数为5.88万套,其中一二三线分别为0.89万套、3.59万套和1.39万套,环比分别增长8%、8%、6%和13%,单月同比分别增长19%、71%、18%和2%,年初至今累计同比分别增长8%、42%、11%和负10%,住宅市场开始全面复苏,其中一线复苏力度最强,三线最弱。

    投资建议

    瑞银覆盖A股地产公司15年加权PE为10.2倍,因为基本为大市值公司,15年至今股价上涨幅度较小,我们认为市场销售的持续复苏将有助于低估值大型地产公司估值的提升,我们目前阶段首选万科A。