华通医药:区域性医药流通企业

类别:公司研究 机构:财富证券有限责任公司 研究员:汤佩徽 日期:2015-05-21

事件:公司拟于2015年5月19日实施网上、网下申购。

    投资要点

    公司主要从事药品批发、连锁零售。公司批发业务由母公司负责,连锁零售业务由子公司华通连锁负责。公司拥有自己的医药物流基地,主要为自身的批发、零售提供配套物流服务,具体由全资子公司华药物流负责。2010年9月,子公司华药物流取得了第三方药品物流业务资格,是浙江省内第二家具有第三方药品物流资格的公司,除以第三方药品物流模式对母公司及其子公司提供物流服务外,华药物流自2011年开始也对外部客户提供第三方药品物流业务。另外,子公司华通会展具有医药会展服务商资格,通过定期举办的医药会展活动开拓医药批发业务。2003 年公司设立子公司景岳堂,生产加工中药饮片供母公司华通医药和子公司景岳堂药材对外批发,也供华通连锁零售,同时还生产风油精等外用液体制剂。

    医药流通行业集中度有待提升,销售规模保持较快增速。发达国家药品流通市场已比较成熟,批发环节集中度高,规模化、集约化特征比较明显。美国药品销售额占世界药品市场份额40%以上,但药品批发企业总共只有75 家,前三名的市场占有率高达96%;欧盟排在前三位的药品分销企业,其市场占有率为65%。而我国药品批发企业共计达到1.63万家,药品零售连锁企业3107家,零售单体药店27.11万个,行业集中度较低。2013年药品流通市场规模保持较快增长,全年药品流通行业销售总额达13036亿元,同比增长16.7%,其中药品零售市场销售总额2607亿元,同比增长12%。

    公司此次募投项目主要包括医药物流二期建设、连锁药店和医药批发业务扩展。项目实施后,将进一步扩大公司的主营业务规模和配套服务能力,提升公司的市场地位和核心竞争力。

    合理价格为32.7元。假设发行后总股本为5600万股,2015-2016年EPS为0.94元、1.09元。参考行业及可比公司估值,给予公司2016年30Xpe,合理价格为32.7元。

    根据公司募集资金总额25256万元,新股按照1400万股计算,折合每股发行18.04元(以上价格按公司披露的足额募集资金计算)。

    风险提示。公司主要经营区域为绍兴地区,浙江省属于经济发达地区,全国性医药商业企业在区域内均有布局业务,市场竞争较为激烈。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
002758 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
云南白药 买入 84.36 研报
长安汽车 买入 10.74 研报
金溢科技 中性 -- 研报
汇纳科技 买入 -- 研报
齐翔腾达 持有 -- 研报
科大讯飞 持有 42.34 研报
贵州茅台 中性 -- 研报
中青旅 买入 -- 研报
元祖股份 中性 -- 研报
桃李面包 中性 -- 研报
绝味食品 中性 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
云南白药 1.75 2.18 研报
长安汽车 0.45 0.25 研报
金溢科技 0 0 研报
汇纳科技 0 0 研报
齐翔腾达 1.54 0.80 研报
科大讯飞 0.60 0.55 研报
中青旅 0.72 0.79 研报
绝味食品 0 0 研报
养元饮品 0 0 研报
桃李面包 0 0 研报
大北农 1.23 0.96 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 35 持有 中性
万科A 31 买入 买入
泸州老窖 31 持有 中性
隆基股份 30 买入 买入
比亚迪 29 持有 持有
三一重工 28 持有 买入
长安汽车 28 买入 买入
伊利股份 27 持有 持有
中国国旅 27 持有 买入
宋城演艺 27 持有 买入
中信证券 26 持有 买入
万华化学 26 买入 买入
瀚蓝环境 26 持有 买入
格力电器 26 买入 买入
恒生电子 25 买入 买入
中国太保 25 持有 买入
亿纬锂能 25 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 492 84 280
汽车制造 357 36 186
建筑建材 346 45 183
电子器件 339 49 219
金融行业 296 26 141
机械行业 292 44 114
酿酒行业 247 16 134
化工行业 242 45 104
生物制药 242 44 153
交通运输 220 26 106
钢铁行业 213 28 110
房地产 200 28 131
食品行业 188 25 66
家电行业 185 14 117
煤炭行业 184 31 83
商业百货 170 33 97
酒店旅游 152 19 50