贵州茅台:年度股东大会,在稳步增长的基础上推进改革和发展

最新消息。

    我们参加了贵州茅台举行的年度股东大会。管理层与投资者进行了交流,以下为会议要点。

    分析。

    (1) 关于预算:公司预计2015年收入同比增长1%,营业成本/营业税金及附加/销售费用/管理费用同比增长6%-19%,主要是中低端产品增长相对较快所致。管理层认为1%的收入增长并非保守,主要是考虑到行业增长放缓以及基数较大,但会在确保完成的基础上力争更多。

    (2) 关于资本运用:管理层预计2015年资本开支规模为47.6亿元(同比增长5%),主要投向尚未完工的茅台酒和系列酒的产能扩大。管理层明确表示将会专注主业,持续扩大规模,对于对外并购会以审慎理智、控制风险为首要原则。同时,对于有关股东提出的提高分红率的问题,表示仍然会维持目前的分红政策。

    (3) 在电商平台方面:去年电商公司实现了人民币8000多万元销售,未来将打造一个大电商平台,销售第三方的产品,并计划3‐5年内实现单独上市。

    (4) 国企改革:贵州茅台的国企改革目前只限于产权制度改革,正在稳步推进。至于股权激励问题,管理层表示实施难度较大,因需要同时协调好集团公司和上市公司两个层面的利益。

    潜在影响。

    维持盈利预测、投资评级与目标价格不变。