房地产行业5月份第二周:交易量环比下降,但同比上升

5月11 - 5月17日交易量和销售均价。

    从周环比角度看,已公布数据的32个城市中有20个房地产交易量下降(截至5月17日当周中值为-4%,而截至5月10日当周为+13%)。从同比角度看,已公布数据的33个城市中有26个交易量上升(中值为+58%,截至5月10日当周中值为+43%)。与2015年4月份周均值相比,已公布数据的33个城市中有24个交易量上升(中值为+17%,而截至5月10日当周中值为+16%,5月份前两周平均中值为+19%)。相对而言,一线城市的表现领先于二/三线城市,环渤海与华北地区表现领先于其它地区。在销售均价方面,从周环比角度看,已公布数据的12个城市中有10个均价上升(中值为+5%,而截至5月10日当周中值为-4%)。从三个月累计环比角度看,已公布数据的13个城市中有7个的销售均价下降,较此前三个月均值的变动中值为-0.6%。

    年初至今表现。

    截至2015年5月17日,已公布数据的35个城市的交易量周平均值较2014全年均值/2015年4月份均值低1%/12%,但较2014年上半年高13%。年初至今,已公布数据的26个城市有18个的交易量上升,中值为+18%(截至5月10日当周为+14%)。在销售均价方面,年初以来已公布数据的14个城市的价格持平(而截至5月10日当周为-1%)。

    库存水平。

    截至2015年5月17日当周,我们追踪的11个城市的总库存上升了0.5%(截至5月10日当周为-0.7%)。从过去12个月滚动销售面积计算,我们追踪的11个城市的库存平均消化时间为15.5个月(截止5月10日当周为15.6个月),其中:1) 南京、青岛、苏州、杭州、福州和上海的库存持稳;2) 广州的库存下降;3) 北京、深圳、厦门和东莞的库存上升。

    投资观点。

    我们的买入建议:雅居乐(强力买入名单)、瑞安房地产(强力买入名单)、万科A(强力买入名单)、碧桂园、万达商业、仁恒置地、合景泰富、保利置业、华夏幸福,招商地产B、易居中国、乐居、华侨城、保利地产。我们的卖出建议:恒大地产、世联地产、上海世茂、金地集团。

    风险:收入与利润率不及/高于预期(下行/上行),宏观经济硬着陆(下行)。