上市银行2014年年报及2015年1季报总结

盈利情况:增速放缓,利润驱动因素分化

    2014年上市银行整体1-4Q累计利润同比增速逐季下行至7.8%,1Q2015利润YoY增速收窄至3.2%,为2010年来的历史新低。

    从驱动因素来看,4Q2014基本保持前三季度趋势。从累计同比增速的季度变动来看,利润增速下滑主要受到利息收入增长放缓的拖累,中间业务收入仍有一定的正向贡献,而资产减值损失继续维持高位。1Q2015利润增速的下行则主要由于利息收入方面息差的收窄、中收方面大型银行非息业务收入下降,以及全行业维持于高位的减值计提压力。

    大型银行在整体增速基数较低的背景下,利润放缓反而更加明显。股份制银行得益于定价调整、成本压缩以及消化减值基期因素,业绩整体好于大型银行。而城商行在营收端的继续改善,较好地对冲了最近两个季度大幅提升的减值计提压力。

    结构变动:同业继续压降,但规模缓慢恢复增长

    从主要资产负债大类来看,资产负债表各大类占比大体保持稳定。同业压缩与投资增长主要受到非标资产再分类的影响。存款方面预计存款偏离度指标考核的监管新政影响仍然存在,金融债及二级资本债的发行提升带动应付债券积极增长。

    大型银行各类资产增长较为均衡,股份制银行同业规模压缩,投资规模扩张最为明显。而城商行亦进一步增加了债券投资的配置。从负债端来看,城商行存款增长最为积极,大型银行次之,股份行较弱。

    资产质量:不良加速暴露,处置力度继续提升使用上市银行口径计算的整体不良率最近两个季度分别上升10/11bps至1.22和1.33%,这一上行幅度大于2014年前3个季度变动,同时加回核销处置的单季度不良净生成率也在最近两个季度进一步抬升至单季度0.27%-0.28%的水平。

    从我们估算的核销/处置/出售的情况来看,银行业不良资产处置继续加速。好消息是拨贷比水平(最近2个季度环比分别+1 / 4bps至2.74%)仍在小幅提升,但值得注意的是目前环境下信用成本维持于高位将给全行业个位数的利润增长带来明显的压力。