银行行业:15年1季度业绩预告

我们预测15年1季度H股中国银行整体净利润同比增长3.3%(2014年同比增长6.5%),增速仍处在下行趋势。拨备前利润增速预计降至5.5%,资产质量压力仍将持续。我们预测2015年H股中国银行业总利润将同比下滑3%。

    换言之,2015年净利润同比增幅将继续下滑。我们维持板块的中立评级。

    1)预计15年1季度经营收入同比增长5.7%。净息差将下滑15个基点,主要是因为14年11月和15年2月两次降息后浮动利率贷款重新定价。预计净息差将在2015年内持续缩窄。

    2)15年1季度手续费收入预计仅同比增长0.3%,主要由去年五大行企业服务手续费收入基数较高导致。零售服务手续费收入也面临挑战,主要因为股市分流购买理财产品资金使理财产品增速放缓。

    3)我们预计,14年下半年逾期贷款和关注类贷款大幅增长将导致不良贷款余额和不良贷款率持续上升。但由于银行通常在4季度大幅确认减值准备,预计拨备费用将环比降低20.7%。这将导致银行的拨备覆盖率进一步降低。我们预测2015年末不良贷款率为1.5%。