三鑫医疗:新股申购策略

公司摊薄后2014-2016 的实际与预测EPS0.61、0.66、0.74 元。可比公司2015 年的PE 是62.3 倍,可比证监会行业最近1 个月的估值56.63倍,我们预估公司的发行价相比证监会行业折价63%。

    建议公司报价12.87 元,对应2014 年摊薄扣非PE 为22.91 倍。

    预估中签率:网上0.36%;网下中公募与社保0.25%,年金与保险0.13%,其他0.10%。预计网上冻结资金量638 亿元,网下冻结176亿元,总计冻结814 亿元。

    资金成本:冻结量少于上批,对市场冲击不大,预计本批新股的冻结资金量2.3 万亿元,预计7 天回购利率超过5%。

    预计涨停板11 个,破板卖出的打新年化回报率:网上16.38%、网下公募与社保11.35%,年金与保险5.90%,其他4.54%。从绝对收益率来说,网上、公募社保、年金保险分别可获得0.94%、0.65%、0.34%、0.25%的破板绝对收益率。

    公司基本情况分析公司主营业务为一次性使用无菌注输类医疗器械的研发、生产和销售,主要产品分为注射类、输液输血类、留臵导管类和血液净化类四大系列。

    发展空间:人口增长、寿命的延长以及人民收入水平的改善,普遍被认为是医疗服务及医疗器械市场发展的主要动力。预测2011-2015 年间中国医疗器械行业仍将保持高速发展的势头,年均复合增长率可达到20.1%。国内一次性使用无菌注射器销量快速增长,由2005 年的50.12 亿支增长到2010 年的104.42 亿支,年复合增长率达15.81%。

    公司竞争优势:1)自主创新优势。2)完善的质量管理优势。

    风险:质量控制风险、OEM 业务模式风险、遭遇反倾销风险。