华策影视:业绩稳步增长,全产业链布局持续推进

投资要点

    事件:公司披露2015年一季报。

    点评:

    业绩符合预期,继续保持稳定增长。15年一季度公司实现营业收入3.09亿元、营业成本 1.60亿元,同比分别增加34.27%、48.34%;实现归属于上市公司股东的净利润8290万元,同比增加10.27%,对应全面摊薄EPS0.13元。

    影视剧业务表现优异。1)一季度实现收入电视剧的主要为《何以笙萧默》、《孙老倔的幸福》和引进剧《我的女儿瑞英》;其中《何以笙箫默》成为现象级电视剧,不仅在江苏卫视、东方卫视携手首播,收视率稳居前列,网络播放量更达67亿次,大IP 战略获得初步成功;此外《封神英雄》网络播放量也实现29亿次,《妻子的谎言》CSM50城收视率一路走高,全国网最高单日收视率连续突破4%;2)电影方面,与韩国CJ 合作的《重返20岁》票房达到3.6亿。

    全产业链布局持续推进。1)影视教育领域:与浙江省新闻出版广电局、桐乡市人民政府、浙江传媒学院共建了华策电影学院以及国际拍摄制作基地和培训基地;2)渠道平台:与小米、乐视、百视通等渠道方合作,已经在OTT、移动端进行布局,全屏展现可期。

    盈利预测与投资评级。预计公司15/16/17年全面摊薄EPS 分别为1.02/1.37/1.80元,公司当前股价分别对应同期34/26/20倍PE。公司是电视剧行业龙头,并积极向多元IP 及渠道扩展,当前较低的估值水平提供布局良机,继续维持“增持”评级。

    风险提示:新电视剧收视率降低的风险;产业扩展不及预期。