中信银行:2015年一季报点评

报告摘要:

    中信银行公布2015年一季报,15年第一季度中信银行实现营业收入329.92亿元,同比增长10.71%,实现归属于母公司股东净利润109.28亿元,同比增长2.07%;实现每股收益0.23元,每股净资产5.79元,实现加权平均净资产收益率16.71%(年化);比去年同期下降了2.02个百分点。

    按照日均余额计算,中信银行2015年第一季度的净息差为2.32%;同比下降了5个基本点,与2014年第四季度相比,净息差环比下降了4个基本点,主要应该是受到2014年11月份和2015年2月份两次降息的影响。

    2015年一季度末,中信银行的不良贷款余额为302.28亿元,比2014年年末的水平环比增加了17.74亿元,环比增加的幅度基本平稳,季度末的不良贷款率为1.35%,比2014年年末的水平提高了5个基本点。

    2015年第一季度末,公司计提了65.19亿元的资产减值损失,和去年同期的49.49亿元相比同比增加了32%,年化的信用成本为1.18%,比去年同期的1%相比继续提高,同比提高了18个基本点。期末的拨备覆盖率为183.98%,拨贷比为2.48%,和期初的水平增加了13个基本点。

    维持前期盈利预测和中性评级。

    风险点主要是宏观经济下滑导致贷款需求进一步萎缩和不良贷款的暴露程度超过我们的预期。