商贸零售行业:推荐高安全边际和O2O优质标的,关注上海国资改革相关个股

本期投资提示:

    中长期坚定看好O2O深度融合,推荐步步高。

    年初以来,零售行业一改过去几年的颓势,板块活跃度飙升,股价走势超越大盘,我们认为,导致今年以来零售行业股价活跃的原因有以下几点:首先,受经济增速下滑、政府限制三公消费和网购冲击多重影响,零售行业收入和利润增速大幅下滑,而市场对于网购对实体替代的解读过度,行业估值较低,而在市场整体估值水平提升的过程中,行业估值修复的弹性较大。其次,行业内上市公司积极进行转型,进军O2O,转型“互联网+”,打开成长空间和突破估值天花板;再次,国企改革预期推动国资零售股估值提升。当前国资零售公司盈利能力普遍低于民营公司,国资改革预期促进盈利能力提升预期的提升。

    中长期来看,我们继续坚定看好线下向线上融合发展的发展前景,我们多次强调,当前背景下,纯粹线上电商业务受制于体验效果较差、物流配送效率低的制约,持续亏损无法自拔,而消费者生活习惯的变化和经济增速的下滑,传统实体零售单方面短期内也无法实现重大突破,O2O融合发展必然是零售行业未来的发展趋势,我们看好线下零售向线上拓展的发展前景,实体零售的线下渠道资源是长年累月积累起来的巨大财富,向线上拓展过程中实体渠道优势将得到充分体现。我们继续推荐步步高,公司线下渠道资源优势突出,战略转型向线上进军决心空前、战略思路清晰,O2O战略的发展前景广阔。坚定看好,依然维持1000亿长期市值,年内50.84元的判断。短期股价调整期为良好建仓机会。

    短期来看,我们看好低估值稀缺标的和上海市国资改革相关个股。

    短期来看,我们推荐安全边际较高的稀缺标的,欧亚集团,当前零售行业平均估值水平在20倍,欧亚集团近几年业绩稳定增长,年均增速20%以上,2015年至少实现15%以上的增速,当前PS不到0.5倍,PE不到15倍,权益自有物业200万平方米,自有物业重估价值高,安全垫充足,公司还存在O2O、商旅协同、国资改革、资产注入预期,股价上升通道打开,目标价42.40元。

    此外,我们继续看好国资改革对零售行业的利好作用和对股价的推动。百联近日公布非公开发行方案,拟引入国开金融、珠海沐珊投资、上海并购基金、上海净涌投资等战略投资者,同时向永辉出售联华超市股权,拉开上海市国资改革和混合所有制改革序幕,我们建议密切关注上海市其余国资零售的国资改革进程。推荐关注标的:益民集团、兰生股份、徐家汇、新世界。