农产品行业-涉农金融机构额外降准点评:请夹道迎接中国农业低息加杠杆时代

事件描述

    央行对涉农金融机构再次额外降准。

    事件评论

    国家对“三农”金融支持力度再次加强。央行决定自20日起对农信社、村镇银行等农村金融机构额外降低人民币存款准备金率1个百分点,并统一下调农村合作银行存款准备金率至农信社水平;对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率2个百分点;对符合审慎经营要求且“三农”或小微企业贷款达到一定比例的国有银行和股份制商业银行可执行较同类机构法定水平低0.5个百分点的存款准备金率。

    此次央行对涉农金融机构再次额外降准再次印证了我们对于中国农业低息加杠杆时代来临的判断。自今年2月央行对农发行额外降准4个百分点以来,我们一直强调,2015年中国农业将步入低息加杠杆时代,此次降准进一步印证了我们的观点。而通过对美国农业现代化发展过程的研究发现,美国涉农信贷利率在此期间持续下降,有效降低了农户的融资成本,促进了农场规模的扩大以及农业机具使用量的增加,对于农业规模化、机械化、信息化等现代化发展起到重要的推动作用。总体上,中国农业的低息加杠杆将成为推动大种植板块盈利趋势性反转的主要驱动因素之一。

    中国大种植业迈入“黄金时代”,再次重申大种植板块的投资机会。我们认为,整个大种植板块正迈入“黄金时代”。而做出这一坚定判断主要是基于两点:(1)中国种植业在农业补贴提高、低息加杠杆、规模化经营三大因素作用下将迎来趋势性盈利反转;(2)农垦系统改革即将开花结果。2015年农垦改革将围绕农场企业化、垦区集团化与股权多元化等改革内容获得实质性的进展。

    我们建议投资者加大对大种植业板块的配置。标的上,首推在未来中国土地资产整合中具有明显优势的中国农垦旗下唯一上市平台——农发种业;以及农垦改革与种植业反转的首选标的且黑土地资源最为丰富的上市平台——北大荒。

    风险提示:(1)种植业补贴、规模化进度低于预期;(2)农垦改革进度和效果低于预期。