全国房地产市场月度追踪:3月房地产投资和新开工面积增速依然疲弱

2015年3月房地产销量同比下滑2%,销售均价同比持平

    3月份全国商品房交易量为9,500万平方米,同比下降2%,较之上月低点(同比下降16%)及2014年全年水平(同比下降8%)有所反弹。销售均价为人民币6,376元/平米,同比持平,令3月份房地产销售额达到人民币6,050亿元,同比下降2%。从地区看,3月份华东、中部和西部地区的销售面积同比增速分别为-6%、+1%和+3%。

    3月份房地产投资和新开工面积的同比增速持续疲弱

    3月份全国完成房地产开发投资总额人民币7,870亿元,同比上升7%(2015年前两个月同比上升10%,2014年全年上升10%)。3月份新开工面积同比下降19%至1.00亿平方米(2015年前两个月同比下降18%)。2015年1-3月份,房地产投资、新开工面积、竣工面积和施工面积同比增速分别为+9%、-18%、-8%和+7%。从地区看,西部地区房地产投资的放缓幅度最大。

    此前未限购城市推动3月份的土地出让金额环比上升

    我们对302个主要城市土地购置活动的监控显示,3月份土地出让面积环比上升57%/同比上升6%,土地出让金额环比上升24%/同比下降12%,土地成交均价为人民币997元/平方米。1-3月份土地出让面积/收入为3.13亿平方米/3,390亿元,同比下降39%/44%。溢价率大体持平于7%(2015年2月份为8%)。未限购城市的土地出让同比上升19%,而此前限购城市的土地出让同比下降28%。

    开发商已公布的3月份销售业绩环比上升

    我们研究范围内有21家开发商公布了3月份销售数据:总体销售面积环比上升77%,同比上升9%,合同销售额环比上升72%,同比下降7%,销售均价环比下降5%,同比下降12%。

    交易建议

    鉴于过去12个月库存水平仍处历史高位而且土地购置活动黯淡,我们预计2015年二季度房地产投资增速将进一步放缓。然而,我们预计近几个月相关政策的放松或将对未来住房承受能力和房产交易流动性产生积极影响,并推动未来几个月的交易量环比上升,这将进一步加速供需平衡并最终有望在今年晚些时候稳定房地产投资增速。

    买入建议:碧桂园(强力买入名单)、万科A(强力买入名单)、万达商业、雅居乐、合景泰富、保利置业、龙湖地产、万科H、华夏幸福、易居、乐居、招商地产B、华侨城、保利地产。卖出建议:绿城房产、世联地产、世茂股份、金地集团。风险:上行:宏观经济状况/政府放松好于预期;下行:反腐、意料之外的政策收紧。