医疗保健行业四月月报:关注品牌OTC和血制品

三月回顾:医药板块上涨 19.2%,跑赢沪深300 约5.8 个百分点.

    三月医药板块上涨 19.2%,小幅跑赢沪深300 指数5.8 个百分点。个股方面,涨幅居前的有:沃华医药+98.78%、博腾股份+60.76%、健康元+60.41%;涨幅靠后的有:复星医药+0.19%、江中药业+1.11%、华润万东+1.2%。33 家公司发生大宗交易,康美药业、博腾股份的总成交额较大,分别为9.7 亿、8.1亿元。26 家公司发生高管持股变动,沃森生物、宝莱特减持比例较高。

    行业动态回顾:行业增长稳健,各地招标稳步推进? 行业增长稳健,盈利能力改善:2015 年前2 月行业整体累计收入增速10.9%,利润增速12.4%,盈利能力改善;受招标降价和医保控费影响,两者增速同比分别下降2.6 和2.6 个百分点。预计2015 年增速持平。

    药品采购继续开展,各地招标稳步推进:三月,多省公布药品中标结果,上海发布基药中标结果,浙江发布第一、二批药品采购中标结果,湖北公布(第三、四批)基药中标目录。部分省开始基药招采工作,北京开展基药定点生产试点工作,江苏开展基层基药目录外药品采购申报工作,西藏推进重大公共卫生服务项目所需药品采购。

    四月投资建议:关注品牌 OTC 和血制品.

    处方药市场仍然面临较大控费压力,招标降价是大势所趋。一季度山西、湖南、浙江等地出台新招标政策,降价省份影响相对较少,预计二季度伴随招标提速,处方药市场承压将逐步加大。与此同时,药品最高零售限价上半年有望放开。

    在新形势下,我们建议积极配置有望迎来复兴的品牌OTC 和价量突破在即的血制品。品牌OTC:电商渠道高速发展,消费者主导权加强;渠道费用改善,提升获利能力;最高限价放开,打开价格天花板。血制品:行业长期受上游浆站与下游价格管制。最高零售限价放开,带来终端价的跨越;浆站短期仍然受制,并购带来量的突破。详见我们一季度深度报告《品牌OTC 的复兴》、《血制品:量、价突破在即》。同时,建议关注受降价影响较小的医疗器械及服务板块,以及细胞治疗、基因测序等主题投资。

    四月重点推荐组合:同仁堂、中新药业、东阿阿胶、江中药业、科华生物