钢铁行业:钢价冲高回落

钢铁策略周报要点(03.23-03.27)

    投资策略:本周上证综合指数周涨2.04%,其中钢铁板块上涨4.04%。2月26日我们发布钢铁上游资源推荐报告《牛鞭效应III》上调所有矿石股评级至买入、同时推荐钢铁股,至今两者均有突出表现,其中矿石股金岭、华联、攀钢、宏达、海矿表现出优异弹性。目前铁矿石价格仍处于底部左侧,而矿石股仍受到市场追捧,反映此前市场对其预期已经悲观到极致,在基本面尚未启动、预期先行的情况下,即可形成强大的预期差,推动矿石股获得显著超额收益。在大的价格下行趋势中,较难把握矿价阶段性底部的精确时点,但这一时点在二季度的某处发生是可以预期的,只要预期存在且暂时不能证伪,则在目前较优的资金面环境中矿石股是具备可操作性的。我们认为目前矿石股和钢铁股仍有上行空间,纯矿石标的包括华联矿业、金岭矿业(关联方不便评述)、宏达矿业、攀钢钒钛、海南矿业,含矿钢铁股也可参与,包括方大特钢、西宁特钢、凌钢股份、酒钢宏兴。冶炼类标的重点关注大冶特钢、三钢闽光、华菱钢铁、新钢股份、本钢板材,对流动性要求较高的可配武钢股份、宝钢股份、鞍钢股份。此外目前市场风格利于转型类企业,推荐钢铁电商标的五矿发展、物产中拓、欧浦钢网;

    国内钢价:本周钢价冲高回落。旺季钢材需求逐步复苏、存货周期配合环保治理是近期钢价偏强的主要因素。去年批复的基础设施项目有望在二季度陆续开工建设,旺季需求仍有恢复空间,总体而言钢材供需环境较优;

    库存情况:本周上海市场螺纹钢库存37.70万吨,较上周下降0.45万吨,热轧库存80.05万吨,较上周上升0.27万吨。从全国范围看,各品种库存环比下降,Mysteel统计社会库存总量1521.98万吨,环比下降28.09万吨。本周库存数据降幅较小主要由于上海地区库存统计口径变更原因,实际库存降幅可能已达约45万吨,已经靠近50万吨左右的正常旺季水平;

    国际钢价:本周国际钢价涨跌不一。美国薄板价格继续下跌,面对市场不断下滑,美国可能对进口资源采取限制措施,加上气候回暖,需求逐渐好转,未来一月薄板价格可能触底企稳;欧洲市场板材和螺纹钢均保持上涨态势,钢企提价主要由于国际贸易环境改善;

    原材料:本周矿价下跌。河北地区66%铁精粉现货价格605元/吨,环比持平。天津港63.5%品位印度铁矿石价格425元/吨,环比下跌15元/吨。普氏指数(62%)53美元/吨,周环下跌$2。矿价持续回落主要与近期环保限产脉冲、悲观去库有关,等待极端情绪释放后的阶段性底部。