地产政策放松对钢铁行业影响点评:供需格局将出现拐点,盈利继续改善

央行、住建部和银监会联手出台楼市新政,规定二套房首付比例下降至四成,二手房营业税免征时点从5年期下调到2年期。此举将大幅释放地产行业的需求,进而带动整个地产市场,而钢铁行业下游超过5成的需求来自地产行业,钢铁行业供需格局将出现拐点,叠加盈利继续改善。行业中尤其是建筑钢公司将受益。

    地产政策有所放松,地产行业环比将迎来复苏。自2014年我国宏观经济政策进入降息区间之后,货币和相应的地产政策就进入相应的宽松渠道。地产重新迎来复苏。地产政策逐渐向正常化回归,超出市场预期。政策明确之后,2015年一季度大中城市新房销量同比增加3%以上,显示市场确实复苏。

    地产是钢铁行业下游最大的需求领域,地产转暖将直接导致钢铁行业整体的供求格局出现拐点。从中钢协给出的钢铁下游需求领域来看,地产基建领域对钢铁的需求量占到了整个行业总需求的55%-58%。所以地产行业的景气度在很大程度上决定了钢铁行业的需求形势。之前我们对钢铁行业整体的需求持有相对谨慎态度,主要原因是认为地产行业的需求或将不及预期。从钢铁行业的需求面来分析,地产之外的家电、汽车、机械和造船五金等领域的需求仍然能够维持稳中有增的格局,唯独地产行业的新开工数据不甚理想,我们预计会拖累整个行业的需求,从而导致行业的供求拐点难以出现。而现在地产政策逐步回归放松,需求端好转将是大概率事件,我们认为之前支撑整个行业上涨的主要逻辑之一仍然存在-即钢铁行业供需格局迎来拐点。

    行业盈利水平改善的趋势仍将持续。铁矿石在经历2014年大跌之后,2015年再次呈现下跌势头,同时基本面不具备大幅反弹的条件。行业在进入一季度传统旺季之后,需求显著增加,钢坯和钢材价格出现短期内暴涨态势,成本端和终端价格差进一步扩大,行业盈利水平环比继续改善。

    投资三条主线:继续推荐有国企改革、转型预期的标的及建筑钢相关标的:1、三钢闽光(福建省行业龙头,具备强烈的国企改革预期,同时又是建筑钢为主的企业)、八一钢铁(新疆最大的建筑钢企业,同时也有整合预期)和南钢股份(成立了环保投资公司,具备强烈的多元化和收购预期);2、沙钢股份、武钢股份和宝钢; 3、新材料组合:豫金、国瓷、东源和中国宝安。

    风险提示:地产新开工数据不理想。